中东原油"隐身船队"突围霍尔木兹，库存耗尽放大油价反弹风险
Alina Collins
"隐身船队"到底怎么运作？
海湾国家的政府船只关闭AIS（船舶自动识别系统，相当于船的GPS定位器），夜间熄灯穿越霍尔木兹海峡，到阿曼海岸附近再做船对船转运，把原油交给大型油轮运往亚洲。
实例：科威特油轮"Gas Umm Al Rowaisat"号5月28日装货后关闭定位，6月7日在印度海岸重新出现，将货物转给超大型油轮"Badrinath"号，目的地是印度帕拉迪普港。
这意味着→ 能穿越海峡的几乎全是政府船只——贸易商Mercuria的运费主管Larry Johnson说，这些船"似乎拥有某种沟通渠道以及确保安全通行的方法"。用大白话说＝ 普通商船过不去，只有跟各方都有默契的国家队才敢走。
偷运了多少？够用吗？
据Rapidan Energy估算，目前每天约200万桶原油及相关产品通过各种方式运出波斯湾，但封锁前该海峡日均通行量超过1000万桶——缺口仍然巨大。
仍有约90艘大型油轮被困波斯湾（4月初约160艘），标普全球估算此次航运受限已影响超过12亿桶潜在原油流通。
特朗普6月10日称美军秘密行动已协助"超过1亿桶石油通过海峡、200多艘商船安全通行"，并宣称"掌控霍尔木兹的是美国，而非伊朗"。
全球库存还撑得住吗？
高盛测算：4月底全球原油库存可满足101天需求，5月底已降至98天，跌破业界视为能源安全阈值的"百日警戒线"。
美国战略石油储备（SPR，国家级应急原油储备）今年春季以来已下降约10%，至约3.74亿桶，接近2024年7月以来最低。商业库存也逼近数十年低位。
Pimco大宗商品负责人Greg Sharenow警告："每过去一周，系统中的库存就会减少7000万至8000万桶。你不可能永远这样下去。"这意味着→ 留给市场的缓冲时间正在以周为单位倒数。
如果库存见底，会发生什么？
国际能源署（IEA）石油市场负责人Toril Bosoni警告：若库存继续按当前速度下降，可能在夏季需求高峰前触及临界点，届时IEA或再次协调紧急释放库存。
但她同时指出，紧急释放"只是权宜之计，并不能解决供应问题"，供应损失规模如此之大，"需求端必须看到大幅萎缩才能取得平衡"。用大白话说＝ 放储备只是止血，真正的出路要么是恢复供应，要么是全球用油量大幅下降——后者通常意味着经济衰退。
Vitol巴林负责人Tom Baker说，无论产量恢复多快，"最终仍会留下一个缺口——那是缺失的10亿桶石油"。
伊朗最新动作意味着什么？
6月11日凌晨，伊朗革命卫队海军宣布霍尔木兹海峡关闭，警告任何船只不得离开锚地，接近海峡将被视为"与敌方合作"，并称已打击两艘试图非法通过的船只。
这意味着→ 如果伊朗真正收紧管控，"隐身船队"这条暗线也可能被切断。叠加全球库存加速耗尽，油价能否继续守住100美元以下，是接下来数周市场最难回答的问题。
这反映出 当前油价的"平静"建立在两根脆弱的支柱上：一是偷运通道畅通，二是库存还没见底。任何一根折断，价格都可能剧烈反应。
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