MiniMax发布多模态创作工具，港股盘中涨超12%
Nashnova编辑部
MiniMax港股盘中涨超12%，中金维持跑赢行业评级、目标价786港元；催化剂是本周发布的多模态创作工具MiniMax Design，将H3模型能力接入商业内容生产链。
MiniMax Design到底是什么工具？
MiniMax Design是H3模型开源后推出的首个官方创作工作台，定位不是单纯的生成器，而是一个能理解需求、拆解任务、调度模型的Agent式工作流。
用大白话说＝以前用户自己写提示词、一张张出图出视频；现在Design帮你拆步骤、调模块，从构思到成片一条线走完。
H3负责"生成和编辑"，Design负责"规划和协作"——一个管手艺，一个管项目。
H3模型凭什么被中金列入第一梯队？
中金研报认为H3已进入多模态模型第一梯队，核心能力包括多参考控制、视频编辑和动态图形生成。
这意味着→H3不只是"能生成视频"，而是能按参考素材精确控制画面、能在已有视频上做编辑——这两项恰好是广告、电商等商业场景最需要的。
用大白话说＝品牌方要的不是"随机出一条好看的视频"，而是"按我的品牌素材、按我的要求改到满意"——H3的能力刚好对上这个需求。
6亿条视频的用户基础，能转化成什么？
截至2025年末，MiniMax视频模型累计生成超过6亿条视频，积累了大量活跃用户。
中金认为这批用户是MiniMax Design切入专业订阅、团队协作、企业服务的转化基础。
这意味着→MiniMax手里有流量，但关键验证点在于：免费用户愿不愿意为商业级工作流付费。
中金为什么说当前估值折价"超出合理水平"？
中金维持MiniMax跑赢行业评级，目标价786港元，明确认为当前估值折价已超出合理水平。
这意味着→中金判断市场对MiniMax的定价过于悲观，H3能力和Design商业化潜力尚未被充分计入股价。
用大白话说＝中金的观点是：股价比它应该值的价格便宜太多了。
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