蒙特帕斯奇股东以91%反对票否决CEO防御计划，Intesa收购路径打通
nashnova research
蒙特帕斯奇股东以约91%反对票否决CEO洛瓦利奥的并购防御方案，Intesa Sanpaolo约350亿欧元敌意收购扫清最后障碍——意大利银行业「第三极」梦想基本破灭。
股东到底否决了什么？
洛瓦利奥提出的防御方案有两条线：同步收购Banco BPM和忠利集团旗下Banca Generali，意图在意大利北部拼出第三大银行集团来挡住Intesa。
这意味着→ 如果方案通过，蒙特帕斯奇就变成"收购方"而非"被收购方"，Intesa的敌意要约将失去着力点。
股东大会同时否决了洛瓦利奥提出的将麦迪奥班卡拆分退市的计划。用大白话说＝ CEO手里的牌一张没打出去，全被股东收回了。
这个防御方案为什么会走到投票？
洛瓦利奥更早的计划是推动蒙特帕斯奇与Banco BPM"对等合并"，但7月就被Banco BPM主要股东法国农业信贷银行否决。
对等合并失败后，他转向更激进的"双线并购"方案——同时买两家公司。这反映出管理层在Intesa压力下已无温和选项。
91%的反对票说明绝大多数股东认为：与其让管理层再搏一把，不如接受Intesa的报价。
Intesa收购后，蒙特帕斯奇会被怎么拆？
据英国《金融时报》引述知情人士：超过半数网点将转让给保险公司Unipol，Intesa保留蒙特帕斯奇去年收购的麦迪奥班卡。
麦迪奥班卡持有忠利集团13%股权——这意味着→ Intesa真正想要的不是蒙特帕斯奇的零售网点，而是通往忠利集团的股权通道。
由于Intesa在意大利市场的主导地位，知情人士预计反垄断部门还会要求Intesa向UniCredit出售额外网点。
意大利银行业的"第三极"为什么没了？
罗马政府将蒙特帕斯奇私有化后，原本希望推动蒙特帕斯奇与Banco BPM合并，打造一支能抗衡Intesa与UniCredit双寡头的第三极力量。
但过去两年十余起并购要约接连成功或失败，格局已被重塑——用大白话说＝ 政府想要的"三足鼎立"没拼成，市场自己跑出了"大鱼吃中鱼"的结果。
洛瓦利奥称"游戏还没结束"，但91%反对票意味着其操作空间几近耗尽。后续反垄断审查能否对Intesa提出实质性限制条件，是这场收购最终能否按预期落地的关键变量。
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