摩根士丹利下调Coinbase至减持，目标价腰斩至120美元
nashnova research
摩根士丹利将Coinbase评级降至减持、目标价砍至120美元，较此前腰斩逾半；今年股价已跌超39%，盈利预期从每股赚7美元翻转为亏损，看空阵营正在扩大。
摩根士丹利到底砍了什么？
分析师赛普里斯将评级从"持平"下调至"减持"，目标价从此前水平大幅削减逾一半至120美元。
他同步下调收入预测：2027年预估砍28%至64亿美元，2028年砍18%至66亿美元——两个数字都低于市场共识。
这意味着→ 摩根士丹利认为Coinbase不只是短期承压，而是未来两三年的赚钱能力都被高估了。
Coinbase的基本面到底有多差？
今年股价已累计下跌超过39%；公司今年预计每股调整后亏损48美分。
用大白话说＝ 12个月前华尔街还预期每股赚超过7美元，现在变成了亏钱——预期彻底翻转。
核心压力来自三个方向同时挤压：加密交易量疲软、比特币价格低迷、美国加密立法停滞。
Binance被黑跟Coinbase有什么关系？
10月底Binance遭遇黑客攻击，虽未直接波及Coinbase，但Coinbase股价次日仍下跌11%。
赛普里斯认为，这类事件"可能打压市场对中心化加密平台的信心"，导致散户参与度下降、机构采用放缓。
这反映出 市场把整个中心化交易所当作一类资产来抛售——一家出事，全行业买单。
政治环境为什么也在恶化？
共和党在中期选举中失利，加密友好立法的推进前景进一步恶化。
分析师加拉直言："我不认为我们已经见底。"他指出2027年至2028年能推进的立法版本，将与2025年至2026年本可实现的版本"大相径庭"。
用大白话说＝ 加密行业指望的政策利好窗口已经关上，2027年基本是"失去的一年"。
市场分歧在哪里？
今年以来Coinbase的平均分析师目标价已累计下调48%，看空阵营持续扩大。
但盈利复苏路径的不确定性仍是最大分歧点——如果加密市场回暖、立法意外推进，当前估值可能过度悲观。
这意味着→ 多空双方的核心赌注其实是同一件事：加密行业能不能在政策真空期活过来。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。