摩根士丹利：HDD短缺延至2028年，价格或在两三年内翻倍
Taylor Wilson
摩根士丹利最新报告指出，全球硬盘（HDD）供应短缺将至少持续到2028年，当前约每TB 15美元的价格可能在两三年内翻倍——AI推理和云计算的双重需求正在拉长这一周期。
HDD不是过气技术，为什么AI时代反而更缺？
摩根士丹利对亚洲供应链为期三周的调研发现，需求来自两个方向：云计算基础服务超预期 + AI推理与智能体工作负载持续拉动。
这意味着→ HDD虽不如固态硬盘、HBM（高带宽内存）抢眼，但大容量、低成本的特性让它成为存放训练数据集的核心介质。
用大白话说＝ 训练大模型需要海量数据，SSD太贵装不起，HDD是目前唯一能大规模扛住这个数据量的"仓库"。
价格凭什么能涨，涨多少？
台湾制造商反馈了三重涨价动力：更高容量产品推出、NAND闪存价格急升、需求端持续强劲。
摩根士丹利预计，当前约每TB 15美元的价格可能在两至三年内翻倍。
这意味着→ 与内存同行的剧烈波动不同，HDD厂商的提价会"更可控、更可预期"——慢刀子割肉，但方向确定。
为什么没有新玩家来打破垄断？
西部数据CEO Irving Tan向摩根士丹利解释了三重壁垒：认证周期极长（仅HAMR技术认证就超十年）、跨学科整合难度极高（横跨磁学、材料、光子学、纳米制造）、供应链高度集中且产能接近饱和。
这反映出HDD市场已形成稳固的寡头格局——摩根士丹利认为，除非云计算资本支出整体逆转，否则供给侧几乎没有能改变格局的变量。
用大白话说＝ 想造硬盘，要花十年过技术关，还找不到闲置产线——新人根本进不了场。
谁最终为涨价买单？
超大规模云厂商（如AWS、Azure）有议价能力，但非超大规模的企业用户将在更长时间内承受更高存储成本。
若HDD价格持续上行而软件需求同步增长，终端消费者设备的硬件升级节奏也可能放缓。
摩根士丹利将这一趋势戏称为"shitflation"——这意味着→ 消费者花同样的钱，买到的硬件配置可能更低，是缩水通胀与品质劣化的叠加效应。
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