大摩推荐三只人形机器人零部件股，马斯克押注Optimus加速需求
Taylor Wilson
摩根士丹利将今年中国人形机器人销量预测翻倍至2.8万台，同时点名三只零部件供应商为首批受益标的——特斯拉停产两款电动车、转产Optimus的战略转向，正在把整条供应链的时间表往前拉。
为什么大摩说"零部件比整机先赚钱"？
大摩1月21日报告的核心判断：零部件供应商将率先从行业初期增长中获益。
逻辑很直接——主要厂商现阶段大量生产机器人用于内部训练和验证，产量远高于对外销量。
这意味着→ 即使整机还没大规模卖出去，零部件订单已经在跑了，供应商比整机厂更早进入放量周期。
销量预测翻倍，数字背后说明什么？
大摩将今年中国人形机器人销量预测从1.4万台上调至2.8万台，较去年12月的预测直接翻倍。
用大白话说＝ 不是"略微乐观"，而是整个需求曲线被重新画了一遍。
这反映出特斯拉停产电动车、转产Optimus的决定，让市场对人形机器人落地节奏的判断发生了质变。
三只推荐标的，各押什么位置？
雷赛智能（Leaderdrive，上交所）：2025年净利润预告同比翻倍以上、至少达5880万元人民币；大摩预计其机器人收入占比将从2025年的15%→2026年25%→2027年30%逐步抬升，消息公布后股价单日涨逾7.5%。
汇川技术（Inovance，深交所）：当前机器人收入占比尚小，但正在开发人形机器人专用丝杠和直线执行器；大摩判断采用"直线+旋转"方案的机器人（包括特斯拉Optimus、小鹏Iron）将在2026—2027年陆续推出，直线执行器因成本较低，渗透率将持续提升。
恒立液压（Hengli Hydraulic，上交所）：主营丝杠（丝杠是把旋转运动转化为直线运动的精密部件），大摩估算人形机器人业务今年已占营收1%、明年有望升至2%。
板块已经涨了一大截，还能追吗？
Wind追踪的110家中国机器人零部件企业指数过去12个月累计涨近48%，同期沪深300仅涨约25%。
大摩明确指出，Optimus进展是过去一年板块表现的核心驱动因素——Optimus延迟的消息曾引发相关股票明显回调。
这意味着→ 板块定价高度绑定马斯克的时间表：他承诺2027年底前向公众销售Optimus、最终年产100万台。这个节点能否兑现，直接决定零部件供应商的增长逻辑是否成立。
最大的不确定性在哪里？
人形机器人整体仍处早期阶段：公开使用的监管框架尚不明朗，哪些整机厂商最终能存活也没有定论。
用大白话说＝ 零部件供应商的逻辑是"不管谁赢都得买我的螺丝"，但如果整个行业节奏慢于预期，订单天花板会被一起压低。
马斯克的时间表是目前市场最大的信仰锚——也是最大的单点风险。
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