摩根士丹利上调洛克希德马丁至超配，目标价835美元
nashnova research
摩根士丹利将洛克希德马丁评级上调至超配、目标价升至835美元，隐含约30%上涨空间；核心驱动力是一份锁定至少850架F-35的十年期框架协议，这让公司最大收入来源的确定性大幅提升。
为什么摩根士丹利一下把目标价拉高了21%？
分析师克里斯汀·李瓦格将评级从"持股观望"上调至"超配"（看好程度最高的一档），目标价从690美元升至835美元。
835美元是目前华尔街最高目标价，较周四收盘价隐含约30%的上涨空间。
这意味着→ 摩根士丹利认为市场还远没有把洛克希德马丁的利好充分定价。
十年框架协议到底锁定了什么？
洛克希德马丁与美国国防部签订了一份十年期框架协议，约定至少采购850架F-35战斗机。
F-35项目约占公司总营收的30%，是最大的单一收入来源。用大白话说＝ 公司三成收入的"订单底线"被合同锁住了，不确定性大幅下降。
李瓦格指出，框架协议并不等于"所有未来产能都有资金保障"，但客户承诺了最低采购量——这意味着→ F-35在国防预算里仍然是优先级项目。
市场为什么还没把这笔协议完全定价？
美国国防部2027年预算尚未经国会授权和拨款，协议落地的最后一步还没走完。
李瓦格认为投资者目前尚未充分定价这一协议带来的确定性提升。
这意味着→ 如果国会最终批准预算，市场可能迎来一轮重新定价，这是下一阶段的关键验证节点。
财报和订单积压还释放了什么信号？
最新财报显示公司上调了全年业绩指引，订单积压达到创纪录的2920亿美元。
导弹与火控部门营业利润同比增长24%，李瓦格预计该部门未来五年将实现中双位数增长（即年均约15%左右）。
这反映出 F-35之外，导弹业务正在成为第二个增长引擎——两者叠加支撑了更高的自由现金流预期，也是摩根士丹利给予更高估值的依据。
股价已经涨了这么多，华尔街怎么看？
洛克希德马丁今年累计上涨33%，远超标普500工业板块同期9.6%的涨幅，当月涨幅有望创2026年1月以来最佳。
目前有15个买入、12个持有、1个卖出评级，买入数量为至少2024年1月以来最多。
用大白话说＝ 华尔街整体偏看好，但股价已跑在前面——后续能否继续上行，取决于国会预算授权是否落地。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。