多数FX策略师仍看空美元，但分歧扩大
Alina Collins
路透调查显示多数策略师仍预计美元反弹将在数月内消退，但看涨美元的少数派正快速壮大——市场对美联储下一步的判断正在撕裂。
美元近期为什么反弹了？
美元从5月低点反弹约4%，背后有四股力量同时推：通胀高于目标、经济韧性、美债收益率偏高、美联储官员放鹰。
CFTC数据显示，美元净多头仓位升至2025年1月以来最高。这意味着→ 真金白银的押注已经转向看涨美元，不只是嘴上说说。
利率期货目前定价年内接近两次加息——市场已经在为"美联储不会很快松手"买单。
主流观点说美元会跌回去，依据是什么？
调查中位数预测：欧元兑美元9月底升至1.16、年底1.17、一年后1.18——换言之，主流判断是美元走弱。
荷兰合作银行外汇策略主管简·福利（Jane Foley）的逻辑：美联储有可能2027年转向降息，一旦加息预期被定价出去，美元就会承压。
用大白话说＝ 看空派赌的是"这轮鹰派撑不了太久，利率终究要掉头"。
看涨美元的人在增加，增加了多少？
71%的受访者（41人中29人）预计7月底前美元净多头仓位将维持或继续增加，无人预期转为净空头。
约三分之一的策略师（70人中23人）预测欧元三个月内持平甚至小幅下跌，高于6月调查时约20%的比例。
这意味着→ 看涨美元从"少数派"正在向"有分量的少数派"转变，共识正在松动。
看涨派和看跌派各自怎么说？
美国银行策略师亚历克斯·科恩（Alex Cohen）：已上调预测，预计美元至少在第三季度前进一步升值，预期美联储今年加息三次。他认为美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在通胀问题上的表态是明确的看涨信号。
花旗银行G10外汇策略主管丹·托邦（Dan Tobon）更激进：欧元有较大概率跌至1.11美元，较调查中位数低逾4%。
他的逻辑：数据好→市场继续向鹰派定价→美元涨；数据差→已定价的鹰派预期也不会迅速消退→美元依然有支撑。用大白话说＝ 他认为美元短期怎么走都不太亏。
日元怎么办？
日元本周早些时候跌至40年低点，目前在163日元兑1美元附近，市场对日本当局干预的预期升温。
但策略师仍判断日元将逐步回升：中位数预测9月底159、年底156、一年后154。
背后逻辑是日本自身通胀持续，将推动日本央行在近期加息后继续收紧。这意味着→ 日元的"救星"不是外部因素，而是日本自己的利率正常化。
下半年看什么？
核心验证节点只有一个：美联储鹰派预期能否持续兑现。
如果通胀和经济数据继续支持加息，美元多头会进一步壮大，主流看空共识可能瓦解。
如果数据转弱、加息预期被撤回，美元回落的主流剧本就重新激活。用大白话说＝ 下半年的美元方向，本质上是在赌美联储到底会不会真的加那么多次。
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