多重催化叠加，A股人形机器人板块午后掀涨停潮

nashnova research

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10月26日午后A股人形机器人概念股集体涨停，核心驱动力是摩根大通大幅上调宇树科技评级、物理AI突破窗口预期前移以及量产里程碑同步落地——多重催化剂叠加，板块进入估值重定价窗口。

这波涨停潮到底有多猛？

上纬新材涨停报151.57元，涨幅20%，总市值突破611亿元；宇树科技盘中涨超18%，股价突破700元。

锋龙股份、大丰实业午后封板，模塑科技、杰克科技等多股涨停。

港股同步联动：欢创科技涨超16%，卧安机器人涨近13%，越疆涨约9%，禾赛-W涨逾8%。

摩根大通10月25日将宇树科技评级从"低配"直接跳升至"增持"，目标价从300元上调至995元，较10月23日收盘价624元高出约59%。

销量预测方面，2026年人形机器人销量假设维持约1.42万台不变，但2028年预测从约4.16万台大幅上调至约11.16万台，对应全球市场份额从8%升至21%。

这意味着→ 摩根大通押注的不是短期出货量，而是宇树在2028年能拿到全球五分之一的市场份额——营收预计从28.19亿元（2026年）飙升至133.83亿元（2028年），同比增速达173.8%。

摩根大通还将"稀缺性"纳入估值框架：具身智能（让AI拥有物理身体、能在真实世界中动手操作的技术方向）新增上市标的可能慢于预期，宇树是A股中"少数直接的具身AI投资映射之一"，采用2028年预计30倍市销率定价。

宇树科技创始人王兴兴公开表示，物理AI"已看到被击穿的苗头"，突破窗口可能落在未来一到两三年，较此前"最长可能需要十年"的判断大幅提前。

用大白话说＝以前行业觉得机器人真正"聪明"起来还要等很久，现在创始人亲口说"曙光就在眼前"，市场的耐心窗口一下子缩短了。

摩根大通在研报中援引这一表述，认为行业销售S曲线（一种描述新产品从慢到快再趋平的增长路径）或将前移，瓶颈正从高层推理能力转向"现实世界的执行、数据生成和部署迭代"。

SuperMimic先让机器人学习描述自身运动规律的模型，再在此基础上训练控制器。据野村转述，单张H100训练3小时后，表现已超过此前SONIC已发布的模型检查点。

这意味着→ SONIC此前消耗约2.1万GPU小时才达到的水平，SuperMimic只用了极少资源——特定运动控制任务的计算量降幅约达1000倍。

野村同时提示：这一数字仅针对特定运动控制任务，不能直接推及整台机器人的全部算力需求。用大白话说＝它证明了"巧劲"能大幅省算力，但离机器人整体变聪明还有距离。

启元机器人第5000台个人机器人正式下线，从9月20日发售到第5000台下线仅用1个月。

产线已实现每2.5分钟下线一台，日产能从此前的10余台提升至200余台。

用户数据方面：部分用户日均使用超1小时，重度用户超3小时，日均有效交互超150次。这反映出个人机器人已从"买了吃灰"进入真实高频使用阶段。

10月24日启元还发布"物理AI启仔计划"，面向开发者开放机器人开发平台、配套工具及算力支持。

东吴证券指出，产业重心正从硬件端向模型端转移：技术路线已从VLA（视觉-语言-动作模型）转向WLA（世界-语言-动作模型），物理AI加速演进正打通"硬件部署→真实物理交互回流→模型训练"的数据飞轮。

东吴认为中国在模型端布局较早、数据积累有先发优势，搭配成熟零部件供应体系（宇树自研电机、绿的谐波与中大力德的减速器、恒立液压与浙江荣泰的丝杠），有望充分发挥软硬件结合优势。

这意味着→ 多重催化剂在同一窗口叠加，短期情绪高度亢奋；但摩根大通此前对商业化进展的谨慎判断仍值得注意——产业化能否按前移后的时间表兑现，是这波估值重定价能否持续的核心验证节点。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。