日本多家寿险机构加速增持超长期国债
nashnova research
日本20年期国债收益率升至约3.6%，多家寿险公司将购债目标翻倍，但中东局势与通胀前景仍是最大变数。
收益率涨了多少，为什么寿险公司这么急？
20年期日本国债收益率目前约3.6%，一年内上升约1个百分点。
这意味着→ 超长期日债的回报已接近寿险公司负债端的成本线，"买得越早、锁定越久"成为共识。
明治安田生命将本财年购债目标从1万亿日元翻倍至2万亿日元，重点锁定20年期及以上品种。
日债 vs 美债——险资为什么选日债？
20年期美债收益率约5.3%，表面更高；但扣除约3%的汇率对冲成本后，实际到手远不及日债。
用大白话说＝ 买美债要花钱"锁汇率"，锁完之后收益反而更低，不如直接买日债划算。
日经调查显示，10家寿险中4家计划扩大国内债券持仓；随着日元保险产品成为销售重心，外债吸引力持续减弱。
除了国债，险资还在买什么？
10家受访险企全部计划增持另类资产(与股债价格相关性低、收益率较高的非传统投资)，包括海外私募信贷。
多家公司正扩大可再生能源及基础设施领域的项目融资，且多集中在海外市场。
这意味着→ 项目融资通常采用浮动利率，利率上行时收益跟着涨，相当于天然的利率对冲工具。
什么可能让这轮增持踩刹车？
日本生命保险对中东局势保持警惕，目前对增持国内债券持谨慎态度；其投资负责人石田大辅表示，若风险消散，"存在大规模买入的可能性"。
这反映出 险资并非无条件看多——若高油价持续推升通胀，收益率可能进一步上行，反而拖慢购债节奏。
用大白话说＝ 收益率涨对买家是好事，但如果涨得太快、太不确定，反而没人敢下手。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。