马斯克未否认特斯拉与SpaceX合并，称两者重叠日益加深
N.R. Finch
马斯克在特斯拉Q2业绩电话会上未排除与SpaceX合并的可能性，以AI芯片工厂Terafab的合作为例称双方重叠正在持续扩大。这意味着合并从市场猜测正式进入了管理层默认的议题窗口。
马斯克到底说了什么？
马斯克表示"双方的重叠越来越多"，并以Terafab（一座两家公司联合建造的AI芯片制造工厂）为例。
但他紧接着说，合并这类事项"必须通过适当的程序来推进"，不适合在业绩电话会上讨论。
这意味着→ 他既没有关上门，也没有给出时间表——留下的是一个精心设计的模糊空间。
两家公司已经合作到什么程度？
特斯拉已向SpaceX供应电池和制造技术，两家公司还在联合开发Terafab项目。
摩根大通分析师指出，双方"运营整合已相当深入"——共享工程人才、AI基础设施以及马斯克的统一领导。
用大白话说＝ 两家公司在人、钱、技术三条线上已经拧在一起，只差一个法律上的合并动作。
市场怎么看这件事？
深水资产管理合伙人芒斯特称合并概率从80%升至90%，仅一天之内。
Stifel分析师写道："许多投资者认为合并是必然之事——问题不是'是否'，而是'何时'。"
SpaceX总裁肖特韦尔今年6月也表示，合并"可能会让马斯克的管理工作轻松一些"。
合并真要落地，最大的障碍是什么？
监管审批是第一道关卡：SpaceX与美国政府深度绑定，在中国市场可能引发国家安全层面的审查。
治理结构是第二道：马斯克在SpaceX的投票权远高于在特斯拉的比例，合并将稀释特斯拉公众股东的治理权益。
这意味着→ 市场情绪可以跑到90%，但真正决定结果的是监管与治理这两道硬关卡。
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