负面情绪积聚，比特币动能或重启
N.R. Finch
彭博宏观策略师怀特指出，比特币在从12万美元高点回落近半至约6.6万美元后，负面情绪、ETF资金回流与独立于美股的价格走势三重信号叠加，指向未来数周可能重新跑赢其他资产。
比特币跌了多少，在同类资产里排第几？
去年11月触及逾12万美元高点后持续回落，当前价格约6.6万美元，较高点跌去近一半。
以风险调整后收益衡量，过去一年比特币在主要资产中垫底，落后于日经、富时100、标普500、六四组合(60%股票+40%债券的经典配置)、黄金、原油乃至白银。
这意味着→ 不只是绝对价格跌了，把波动率算进去之后，比特币的"性价比"在所有大类资产里最差。
"负面情绪"具体负面到什么程度？
彭博追踪的48种加密货币中，价格处于一年高点5%以内的比例已降至2022年以来最低。
用大白话说＝ 几乎没有币种还在"接近最高价"的位置，整个市场情绪回到了上一轮熊市的水平。
但策略师怀特的逻辑恰恰相反：情绪越差、仓位越轻，反而越可能是触底信号，而非继续下跌的确认。
资金面和价格走势出现了什么变化？
比特币ETF周度净流入已升至近10亿美元，为5月以来最高。
近日美股走弱，比特币却逆势上涨3%–4%，与传统风险资产的相关性明显下降。
这意味着→ 资金在重新流入，而且比特币开始走出"美股跌我也跌"的跟随模式，独立走势特征增强。
怀特的结论是什么？凭什么看涨？
他综合三个信号：积极的近期价格走势 + 仓位不拥挤 + 过去一段时间的低回报，认为这构成"未来数周进一步上涨的良好布局"。
核心逻辑：低风险调整回报通常是资产触底反转的先行信号，历史上这种组合往往预示反弹，而非持续下行。
这反映出一个经典的逆向思维——当所有人都不看好、仓位也清得差不多时，反而是动能重启的起点。
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