诺亚控股一季度运营利润率创近年新高，全球扩张进入实质运营阶段

中国高端财富管理机构诺亚控股（纽交所：NOAH）公布2026年第一季度业绩，运营利润率达37.8%，为近年来季度最高水平之一，尽管净收入受季节性因素影响环比有所回落，公司盈利质量持续改善。

营收承压，盈利能力逆势提升

一季度净收入为人民币6.26亿元，同比增长1.8%，但环比下降14.7%。管理层解释，环比下滑主要源于两项因素：一是保险业务贡献进一步收窄；二是海外私募股权产品绩效费通常集中于年末确认，一季度面临季节性回落压力。

运营利润达2.36亿元，同比大幅增长27.1%，运营利润率升至37.8%，显示公司在收入增速放缓背景下成本管控成效显著。Non-GAAP净利润为人民币1.34亿元，公司自上市以来已连续62个季度实现Non-GAAP口径盈利。管理层预计，全年运营利润率将维持在30%以上的健康区间。

国内业务：公募与私募二级双轮驱动

国内业务呈现量价齐升态势。一季度活跃客户数达1.07万人，同比增长21.8%；交易总额为人民币233亿元，较上年同期161亿元大幅提升。其中，人民币计价公募基金产品交易额达99亿元，同比增长131%；人民币计价私募二级市场产品交易额53亿元，同比增长61%。

旗下基金分销平台诺亚正行净收入2800万元，同比增长63%，主要受益于A股市场结构性机会带动公募基金交易量翻倍，以及人民币私募二级市场募资的快速回暖。管理层表示，国内业务未来将持续聚焦二级市场及资产配置能力建设，核心方向涵盖公募基金、私募二级产品、AI驱动客户运营以及诺亚正行基金分销平台。

海外业务：AUA稳步增长，布局持续深化

截至2026年3月31日，海外注册客户达2.04万人，同比增长11.9%；海外资产管理规模（AUA）为96亿美元，同比增长约5.9%。美元计价产品季度交易额为11.5亿美元，与上年同期基本持平，整体保持稳健。

全球网络从牌照部署转入实质运营

首席执行官尹哲在电话会议中披露两项重要里程碑：日本办公室已于5月4日正式开业；美国经纪自营商牌照已完成最终审批，核心团队成员预计6月正式加入。

尹哲表示，诺亚全球网络正从牌照部署阶段进入实际运营阶段，日本与美国市场的落地将为公司服务全球华人高净值客户提供更完善的跨境财富管理能力支撑。