北水净买入中芯国际逾17亿港元，华虹宏力遭净卖出
Nashnova编辑部
8月17日北水合计净买入30.77亿港元，中芯国际以17.74亿居首、华虹宏力遭净卖出7.78亿，同一赛道两家公司资金方向截然相反，折射出市场对业绩兑现的定价正在分化。
中芯国际和华虹宏力，为什么资金方向完全相反？
中芯国际二季度业绩全面超预期，三季度毛利率指引继续上行，多家机构上调评级。这意味着→ 北水17.74亿港元涌入，押的是"业绩兑现+指引向好"的双重确认。
华虹宏力二季度净利润3860万美元，略低于预期的3940万美元，三季度收入指引也不及预期。用大白话说＝ 赚的钱比市场想的少了一点，下季度展望也没给惊喜，资金选择获利了结、净卖出7.78亿港元。
这反映出北水对国产晶圆代工的态度并非"一刀切看好"，而是严格按业绩和指引逐家定价。
AI模型公司凭什么也被北水大举买入？
智谱（02513）净买入16.72亿港元，MINIMAX-W（00100）净买入3.06亿港元。
背景是DeepSeek于8月8日大幅上调API价格。摩根士丹利将此解读为行业定价纪律改善的信号。这意味着→ AI公司正从"烧钱抢用户"转向"靠模型能力赚钱"，价格战有收敛迹象。
摩根士丹利指出三个结构性变化正在同步发生：定价趋于理性、开源授权收紧、模型参数规模跃升。用大白话说＝ 行业在变贵、变封闭、变大——这些都指向头部公司议价能力提升。
腾讯和阿里，北水买的是什么逻辑？
腾讯（00700）净买入5.33亿港元。大和指出，短期资本支出可能维持高企，但管理层认为AI支出可由长期回报合理化，算力已可通过转售变现。这意味着→ 腾讯把AI当长线投资，且已经在想办法让算力投入"自己养活自己"。
阿里巴巴-W（09988）净买入4.22亿港元。公司8月14日开源Qwen3.8系列模型，其中Qwen3.8-27B仅270亿参数，整体水平已超越上一代Qwen3.7-Plus。用大白话说＝ 用更小的模型做到更强的效果，这是效率提升的信号。
净卖出那边，市场在担心什么？
长飞光纤光缆（06869）遭净卖出4.18亿港元。据富瑞统计，2026至2028年全球已宣布新增光纤预制棒产能1.94万吨，2026年仍可能供给紧张，但2027至2028年是产能集中释放的风险窗口。
野村此前提示，若新进入者成功开发高端产品并扩产，现有参与者利润率将承压。这意味着→ 资金在提前为"供过于求"的可能性定价。
建滔积层板（01888）净卖出4.39亿港元，兆易创新（03986）净卖出2.97亿港元；剑桥科技（06166）逆势获净买入1.91亿港元。
北水在半导体板块的再配置，说明了什么？
同一天、同一赛道：中芯国际大举买入、华虹宏力同步减持。用大白话说＝ 北水不是在赌"国产替代"这个大方向，而是在赌"谁先把业绩做出来"。
这反映出资金对国产晶圆代工龙头的筛选标准已从"概念"切换到"兑现"——业绩超预期的拿钱，指引不及预期的被卖。
这一再配置是否意味着资金对龙头的业绩兑现逻辑已形成共识，将是后续观察的关键节点。
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