5月油价跌逾20% 创2020年3月以来最大月跌幅
Miles Bennett
布伦特原油5月暴跌近20%，创疫情以来最大单月跌幅；市场押注美伊停火落地，但90美元的底价说明没人真正放心。
跌了多少，跌到哪里？
布伦特7月合约5月下跌近20%，月末收于90.71美元/桶；WTI（美国基准原油）同期跌17%，收于86.83美元/桶。
这是2020年3月新冠疫情冲击以来最大单月跌幅，WTI此前连涨四个月的势头就此终结。
用大白话说＝油价一个月内打了八折，但仍远高于战前约60美元/桶的水平——市场虽然在抢跑"和平"，脚底下还是留着安全垫。
为什么突然跌这么猛？
核心驱动力只有一个：市场押注美伊停火协议即将落地，霍尔木兹海峡（全球约五分之一原油运输的咽喉）的供应中断有望缓解。
雪佛龙CEO Mike Wirth公开表态：市场心理已转向"这更接近结束，而非开始"，远期曲线因此被压低。
这意味着→交易员不是在看今天的油轮能不能过海峡，而是在提前定价三到六个月后海峡重新通航的情景。
停火到底谈到什么程度了？
据报道，美伊谈判人员已就结束中东冲突达成初步协议，但仍需特朗普与伊朗领导人最终批准。
特朗普周五在Truth Social称正在白宫战情室"就最终决定进行磋商"。
用大白话说＝框架有了，签字还没落，这中间的距离可以很短，也可以很长。
分析师为什么说交易员"精疲力竭"？
SPI Asset Management合伙人Stephen Innes用"标题轮盘"形容当前局面：每天都有新的停火传言、导弹头条、协议草案、否认声明，然后市场跟着反转。
RBC Capital策略主管Helima Croft则称之为"记忆碎片式思维"——交易员把每一次"快结束了"的表态都当突发新闻处理，哪怕核谈判和海峡控制权争议从未真正解决。
这反映出市场并非对基本面失去判断力，而是信息噪音太密集，每条头条都在"和平"与"升级"两种极端情景之间拨动概率。
油价接下来怎么走？
Innes的基准判断：布伦特将在90美元/桶附近寻得支撑，但正常化进程"未必很快到来，甚至可能根本不会发生"。
Sevens Report分析师Tyler Richey指出，市场早在4月初首次停火宣布时就已开始定价和平路径，60天停火协议或许是更重要的一步，但不等于终点。
RBC团队在客户报告中警告：战争已进入第三个月，"全球能源缓冲正在迅速耗尽，重开海峡、避免硬着陆的时间窗口正在关闭"。
Content is for reference only, not financial advice.