OpenAI融资估值目标下调至1.25万亿美元
nashnova research
OpenAI将本轮融资估值目标从1.4万亿美元下调至1.25万亿美元，摩根士丹利向私人财富客户推介遇冷后主动压价——AI头部公司的私募估值方向正在发生转变。
估值为什么下调了？
摩根士丹利联合Dragoneer向私人财富客户推介时反应冷淡，OpenAI随后主动将目标从1.4万亿美元降至1.25万亿美元。
这意味着→ 比本月初向阿联酋主权基金和贝莱德推介时的报价低了1500亿美元。
知情人士形容："以前每次出来都是一片哄抢，这次完全是一声闷响。"
投资者为什么不追了？
市场消化不良：OpenAI去年3月融了400亿美元，今年3月又融了创纪录的1220亿美元；Anthropic仅2026年一年就已累计融资近1000亿美元。私募市场对两家公司的持续大额输血已出现吸收瓶颈。
竞争对手IPO形成观望：部分投资者明确表示，倾向于等Anthropic 11月中旬IPO后再决定是否跟进OpenAI。
用大白话说＝ 钱不是没有，而是投资者想先看Anthropic上市定价，再回头掂量OpenAI值不值这个数。
这轮融资的具体安排是什么？
本轮目标约300亿美元，认购截止日为10月30日，最终实际募资额可能低于此数。
领投方预计为Coatue及阿联酋相关基金，交易附带OpenAI对其阿联酋合作伙伴新增算力的优先购买权。
软银和MGX据报也在洽谈参与。
估值到底涨了还是跌了？
从历史轨迹看：2024年10月1570亿美元 → 2025年3月3000亿美元 → 去年10月二级市场5000亿美元 → 今年3月8520亿美元。本轮1.25万亿美元仍较七个月前上涨约47%。
但此次下调发生在敏感节点：两周前OpenAI刚"澄清"年化营收——此前流传的约700亿美元被更正为截至9月底接近500亿美元，随后又表示全年将"达到或超过"700亿美元。
这意味着→ 估值目标下调、营收数据反复、美国科技股因AI基础设施债务融资可持续性担忧而大幅回调，三重压力叠加构成本轮融资遇阻的背景。
对AI行业意味着什么？
一周之内，OpenAI与Anthropic合计从各自目标估值中削减了约6500亿美元。
两家公司最终定价均尚未落定，但方向性转变已经出现。
这反映出 AI头部公司私募估值从"供不应求"转向"买方观望"，将是市场重新审视整个AI投资逻辑的起点。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。