OpenAI倾向推迟IPO至2027年
Taylor Wilson
OpenAI明确倾向将IPO推迟至2027年，核心原因是CEO奥特曼坚持估值不低于1万亿美元，而SpaceX上市后破发、竞争对手Anthropic抢跑，令这场等待的代价正在急剧上升。
为什么非要等到1万亿美元？
银行家给了奥特曼两条路：2027年上市，等市场和财务都够得着万亿估值；或2026年底前上市，但接受更低价格。
奥特曼的回答很明确——任何低于1万亿美元的方案都"行不通"。
这意味着→ IPO时间表不是由市场窗口决定，而是被一个硬性估值底线锁死了。
用大白话说＝ 不是"什么时候上市合适"，而是"什么时候市场愿意给这个价"。
SpaceX的破发给了OpenAI什么教训？
SpaceX 6月12日以135美元发行价上市，首日市值冲到1.77万亿美元，散户认购超1000亿美元。
但股价随后持续下跌：6月23日单日暴跌约16%，7月15日首次跌破发行价，7月31日收于108美元，较高点累计跌48.4%。
这意味着→ 即便是SpaceX这样的超级明星，散户狂热也撑不住高估值——市值从高点蒸发了超1.2万亿美元。
OpenAI的顾问因此直言：散户对OpenAI股票可能缺乏热情；富达证券的锚定估值是7000亿至8000亿美元，离万亿还差一大截。
OpenAI自己的财务状况撑得住吗？
去年净亏损385亿美元；2026年一季度烧掉37亿美元现金，超过同期57亿美元营收的一半。
公司预计到2030年将在计算和硬件上投入6000亿美元。
用大白话说＝ OpenAI现在赚的钱，连自己烧的一半都覆盖不了——而未来的支出计划还在指数级增长。
部分大投资者已私下对现金消耗速度表示担忧。
Anthropic为什么成了最大变量？
今年5月底，Anthropic完成650亿美元H轮融资，投后估值9650亿美元——已超过OpenAI的8520亿美元。
6月1日，Anthropic率先向美国证监会秘密提交IPO申请，最快今年10月上市，承销商是摩根士丹利、高盛和摩根大通。
这意味着→ OpenAI最初想抢在Anthropic前面上市，现在反而可能落后一年以上。
这反映出一个更深层的信号：有投资者已经在通过向Anthropic投钱来对冲OpenAI的押注——资本正在用脚投票。
这场等待最终验证什么？
如果推迟到2027年，OpenAI需要在这段时间里证明两件事：收入增速能覆盖烧钱速度，以及护城河没有被Anthropic蚕食。
用大白话说＝ 等待本身不产生价值——2027年能否拿到万亿估值，取决于这一年半里的执行力，而不是市场情绪。
届时公开市场能否给出1万亿美元定价，将是这场等待的最终验证节点。
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