Oppenheimer：Akamai云业务被低估，Anthropic合同支撑增长
Miles Bennett
Oppenheimer维持Akamai跑赢大市评级、目标价180美元，认为市场低估了其云/AI推理业务的增长潜力——尤其是与Anthropic签下的18亿美元合同尚未被充分定价。
Oppenheimer为什么说Akamai被低估了？
分析师辛格和海莫维茨指出，Akamai与Anthropic签订了18亿美元合同，但市场对其云/AI推理业务的估值仍然过于保守。
这意味着→ 华尔街给Akamai的定价，主要还停留在它"老本行"CDN和安全业务上，云业务的增量还没算进去。
Oppenheimer维持跑赢大市评级，目标价180美元；截至周四午盘，股价当日涨4.5%，年内累计涨约40%。
扩张要花多少钱、怎么花？
Akamai计划将数据中心容量从2025年底约17兆瓦扩张至2028年底的80至100兆瓦——三年翻近5倍。
面向Anthropic以外客户的云基础设施(CIS)采用上一代GPU和CPU，建设成本约每兆瓦2000万至2500万美元，低于新兴云服务商。
用大白话说＝ Akamai用"不追最新硬件"的策略压低建设成本，把性价比做成卖点。
而Anthropic合同采用GPU密集型架构，成本更高，约每兆瓦3500万美元。
估值模型怎么看远期？
Oppenheimer用多阶段DCF模型(把未来现金流折算回今天来给公司定价的方法)估值，预测视野拉到2035年。
届时假设Akamai业务增速回归与GDP同步，自由现金流利润率正常化至20%以上。
这意味着→ Oppenheimer认为Akamai的高增长窗口还有近十年，当前股价只反映了其中一小段。
老业务在这盘棋里扮演什么角色？
Akamai的内容分发网络(CDN，把网站内容搬到离用户更近的服务器上、加快访问速度的技术)和安全业务仍在增长。
这反映出云业务扩张并非"另起炉灶"，而是建立在CDN和安全这两块已验证的现金流基础之上。
辛格表示："随着增长机会被市场更充分理解，股价应进一步上行。"
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