Oracle Q4财报前瞻：云基础设施收入料增91%
Taylor Wilson
Oracle将于周三盘后发布Q4财报，市场预期EPS 1.97美元、营收190亿美元，云基础设施收入料同比增91%——这是检验其AI增长叙事能否持续兑现的关键一仗。
这份财报，市场最想看什么？
核心看点是云基础设施（OCI）收入，预计达51.7亿美元，同比增约90.8%。
这意味着→ OCI已不是Oracle的"副业"，而是拉动整体增长的主引擎。
整体云业务（含云应用）预计营收99.9亿美元，云收入即将占到总营收的一半以上。
增长靠谁在买单？
最大推手是OpenAI——2025年双方签下3000亿美元、五年期的算力合同，锁定了长期收入。
用大白话说＝ Oracle押注AI算力需求，而OpenAI是目前最大的一张牌。
随着OpenAI和Anthropic相继筹备IPO，外界对它们的云算力采购节奏格外关注——采购一旦放缓，Oracle的增长故事就会被重新审视。
RPO为什么是隐藏的关键指标？
剩余履约义务（RPO，即已签约但尚未交付的合同总额）预计达5895亿美元，同比增327%。
这意味着→ RPO衡量的是"未来还有多少钱会到账"，327%的增速说明订单能见度极高。
用大白话说＝ 营收看的是"这季度赚了多少"，RPO看的是"后面还排着多少活"——后者才是AI基建周期里判断云厂商成色的核心指标。
股价走到哪了，市场在期待什么？
Oracle年初至今涨约4.8%，过去12个月涨逾15%，略优于亚马逊（约+12%），但大幅落后于谷歌（约+103%）。
这反映出市场对Oracle的AI叙事"半信半疑"——认可增长方向，但尚未给出与谷歌同级别的估值溢价。
上季度（Q3）超预期并上调2027财年营收指引至900亿美元后股价有所修复；本次Q4能否延续超预期势头，是验证这条增长曲线的关键节点。
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