私募曾评估逾千亿美元收购微软Xbox部门
nashnova research
数家私募近月探讨以1000亿至1500亿美元收购微软Xbox部门，但讨论停留在初步评估阶段，微软明确表示「Xbox不出售」——这笔从未走上谈判桌的交易，折射出Xbox低利润困境与微软资本重心向AI转移的双重张力。
这笔收购到底走到了哪一步？
据《The Information》援引知情人士，数家私募近几个月曾讨论收购Xbox的可能性，估值区间1000亿–1500亿美元。
但讨论持续时间很短，主要停留在"评估可行性"阶段，从未演变为与微软的正式谈判。
微软发言人直接回应："Xbox不出售"，拒绝进一步置评。参与讨论的私募机构身份目前无法确认。
Xbox的财务状况有多糟？
Xbox约占微软总营收的7%，截至今年6月的财年营收同比下滑7%至218亿美元。
问责利润率（类似调整后净利润率）仅3%。这意味着→ Xbox虽然营收规模不小，但几乎不赚钱。
部门包含2023年以750亿美元收购的动视暴雪，员工约1.4万人。用大白话说＝ 花了天价买工作室，营收增长却没跟上，反而拖低了整体利润。
微软自己想过剥离Xbox吗？
据此前报道，微软曾考虑将Xbox拆分为全资子公司或组建合资企业，为未来出售铺路。
今年2月接任Xbox CEO的阿莎·夏尔马（Asha Sharma）转而主攻运营改善，7月宣布裁员3200人，约占员工总数20%。
同时加大对《光环》《我的世界》等核心IP的投入。这反映出 微软内部路线在"卖掉"与"救活"之间仍未定论。
这笔交易如果成真，规模有多大？
若成交，将远超目前史上最大杠杆收购纪录。今年早些时候银湖资本、沙特公共投资基金等联合将艺电（Electronic Arts）私有化，含债务估值约550亿美元，约为艺电年营收的7倍。
Xbox估值上限1500亿美元与艺电交易高端定价大体相当，但Xbox还背负硬件业务，对利润率形成额外拖累，与艺电的纯软件模式存在本质差异。
用大白话说＝ 单笔融资几乎不可能覆盖千亿美元以上，若真要做，需要多家机构联合出资。
对微软和市场意味着什么？
微软当前正将大量资本投入数据中心与AI基础设施，自由现金流承压，Xbox作为低利润率非核心业务，战略价值正被市场重新审视。
这意味着→ 即便私募评估未落地，外部买家对Xbox的兴趣本身就是一个信号：市场认为Xbox在微软体内可能不是最优配置。
Xbox能否在夏尔马主导的转型中实现盈利改善，将是决定其去留的核心验证节点。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。