亚马逊Q3营收2019亿美元，AWS增速39%创近五年新高
nashnova research
AWS凭什么能连续六个季度加速？
AWS第三季度营收459.84亿美元，同比增长39.3%，年化收入约1840亿美元。增速从一年前的20%一路爬升至39%，连续六个季度加速。
这意味着→ AWS不是在高基数上维持增速，而是在加速——这在云计算行业极其罕见。
背后的驱动力是AI：CEO贾西称公司大约每14秒部署一台AI加速器，容量几乎部署完就被客户用光。在手订单5780亿美元，同比增速达三位数。
AI服务到底卖得多猛？
生成式AI平台Amazon Bedrock是增长核心：财富500强企业在Bedrock上的支出同比增长近7倍，平台处理的Token总量同比增长近17倍。
用大白话说＝ 不光是客户数在涨，每个客户的用量也在爆发式增长——花钱多了7倍，用量多了17倍。
自研芯片(亚马逊自己设计的服务器处理器)业务增速保持三位数，Graviton和Trainium的营收承诺同比均增长20倍以上。仅第三季度，客户使用自研芯片就节省超过20亿美元。
零售业务赚钱能力怎么样了？
北美业务营收1128.52亿美元，同比增长6%；营业利润同比增长82%，利润率从4.5%升至7.7%。
这意味着→ 零售虽然增速放缓，但盈利效率在大幅改善——同样的营收多赚了将近一倍的利润。
广告收入196亿美元，同比增长11%。本季度增速受Prime会员日时间调整拖累，公司预计下季度将恢复至接近20%的增速。
钱花到哪去了？自由现金流为什么转负？
第三季度资本开支772.59亿美元，同比增长约120%，直接导致自由现金流为负334.56亿美元。过去12个月累计自由现金流从正148亿美元变成负424亿美元。
用大白话说＝ 亚马逊赚的钱远不够花——多出来的钱几乎全砸进了AI基础设施。
公司维持2026年资本开支约2200亿美元的预期，并明确表示2027年还会显著增加。
这笔巨额投入能回本吗？
CEO贾西预计AWS在2027和2028年的同比增速均可超过40%，并有望在未来五到十年内发展为年营收达1万亿美元的业务。
这反映出管理层的核心逻辑：AI需求的增长速度足以消化甚至超出当前的投入规模。
下季度指引：营收2400亿至2470亿美元，营业利润285亿至335亿美元。AWS能否在高基数下持续兑现40%以上增速，是市场验证这轮AI资本开支逻辑的核心节点。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。