RBC Capital下调科技板块至市场权重，指估值偏高
nashnova research
加拿大皇家银行资本市场将科技板块从「超配」降至「市场权重」，理由是板块估值在绝对和相对水平上均高于长期均值，持续领涨后的定价纪律是核心论点。
为什么突然降级？
RBC给出的核心理由只有一个：估值信号走弱。
科技板块当前的中位市盈率(把板块内所有公司的市盈率排列取中间值)，无论是绝对水平还是相对大盘水平，都小幅高于长期均值——这条均值线追溯到上世纪80年代末。
这意味着→ 科技股不是"崩了"，而是"贵了"；RBC认为当前价格已经不足以支撑继续加仓。
市场背景给了什么信号？
科技板块自7月下旬起领涨各板块，相对大盘表现突出。
但近期走势已出现回软迹象，涨势开始放缓。
用大白话说＝ 涨了一大波之后开始喘气，RBC选择在这个节点收回"超配"建议。
资金面有没有异常？
全球发达市场科技基金的资金流入正在放缓，但尚未转为净流出。
这反映出 机构资金的态度从"积极追涨"变成了"走着看"——还没跑，但加仓的意愿明显减弱。
RBC是看空科技吗？
不是。 RBC明确表示，此次调整并非否定科技板块的长期成长属性。
他们的意思更精确：经历持续领涨后，当前估值对"继续超配"的支撑已经不够了。
用大白话说＝ 长期看好归看好，但现在这个价位不值得比大盘多押，先回到"标配"观望。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。