RBC下调力拓至跑输评级，预测铁矿石跌至85美元/吨
Alina Collins
RBC将力拓评级下调至「跑输大盘」，核心判断是铁矿石价格将在2027年底跌至85美元/吨——这意味着力拓最大的利润引擎正在减速，而公司目前既缺新故事、估值又不便宜。
为什么RBC现在翻空力拓？
力拓股价自中东冲突爆发以来已累计上涨约8%，RBC认为这段涨幅已经透支了利好。
这意味着→ 股价涨了，但基本面没跟上——估值偏高，同时看不到新的上涨催化剂。
消息公布当日，力拓股价即下跌3.2%，市场显然认同这个逻辑。
铁矿石价格会跌到哪里？
RBC预测铁矿石价格将持续下行，至2027年底跌至85美元/吨。
用大白话说＝ 除非出现重大矿山事故或港口停摆等供应中断，铁矿石没有理由守住现价。
中国宏观基本面依然承压，而能源价格走高又限制了大规模刺激政策出台的空间——需求端和政策端同时使不上劲。
力拓手里还有什么牌？
市场已部分消化力拓出售硼酸盐和矿物砂等非核心资产的预期，以及部分基础设施交易的可能性。
力拓仍在寻求铜矿资产收购机会，试图从铁矿石依赖转向铜这个新能源时代的核心金属。
这反映出一个两难：铜矿是好方向，但当前估值倍数下收购成本不低——买贵了反而拖累回报。
同行里RBC更看好谁？
RBC在多元化矿业公司中首选嘉能可，维持「跑赢大盘」评级。
这意味着→ 嘉能可受益于动力煤价格上涨和营销EBIT预期上调，短期利润确定性更高。
必和必拓和淡水河谷均被评为「与大盘同步」——不差，但也没有嘉能可那样的边际改善。
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