美股看涨期权成交量创纪录，高盛发出警告

美股正处于一场前所未有的期权交易狂热之中，高盛合伙人 Brian Garrett 指出，标普 500 指数昨日创下了 2.6 万亿美元的名义看涨期权成交纪录。在所有标普 500 指数的期权交易中，看涨期权的占比接近 60%，这种极端的情绪推动市场进入了现货价格与波动率同步上涨的异常区间。

高盛交易负责人 Rich Privorotsky 将当前的美国市场形容为全面的“追涨领地”，投资者正在不顾一切地在人工智能复合体中增加风险敞口。受 AI 需求持续强劲的预期提振，结束休市的软银在日股市场补涨 18%，进一步印证了全球资金对高阶算力及其互联生态系统的极致推崇。

然而繁荣之下隐藏着深刻的消费分化，惠而浦因宏观环境恶化及大额支出缩减而股价大跌，而 DoorDash 则凭借强劲的小额 indulgences 消费需求逆势大涨。这种分化反映出消费者正在变得极其挑剔，他们虽然放弃了房屋翻新等大件开支，但在外卖等即时享受型消费上依然保持着旺盛的动力。

在技术面上，费城半导体指数的周度 RSI 指标已飙升至 1999 年以来的最高水平，半导体板块的突破轨迹呈现出危险的抛物线形态。目前市场上行波动率的实现程度已经超过了下行波动率，这种现货与波动率双升的动态实际上限制了系统性资金后续继续加仓的空间。

接下来的关注重点在于地缘政治对宏观情绪的对冲，尤其是伊朗在关键领域的潜在让步以及下周特朗普访问中国可能带来的外交突破。尽管市场渴望相信去中心化进程正在开启，但考虑到当前极高的换手率与波动性，这种类似于 1999 年末的算力瓶颈叙事正将市场推向半非理性的高潮。