Reddit Q2营收8.05亿美元，连续八季增速超60%
Claire Weston
Reddit第二季度营收8.05亿美元，同比增长61%，超出分析师预期约7500万美元；净利润同比近三倍增长，但谷歌搜索流量波动正成为广告增长的核心风险变量。
这份财报到底有多超预期？
营收8.05亿美元，比分析师预期的7.30亿美元高出约10%——这是连续第八个季度同比增速超60%。
净利润2.53亿美元，去年同期仅8900万美元，同比增长近三倍。
自由现金流从1.11亿美元增至2.61亿美元，增幅超过一倍。这意味着→ Reddit已经不是"只烧钱换增长"的阶段，利润和现金流都在同步放大。
用户增长还撑得住吗？
全球日活跃用户（DAUq，即每天打开Reddit的人数）达到1.303亿，同比增长18%，略超预期。
但美国本土日活仅增长6%至5320万——增量主要来自海外。
全球平均每用户收入（ARPU）为6.18美元，美国ARPU为11.85美元。用大白话说＝ 一个美国用户的广告价值几乎是海外用户的两倍，海外用户虽然多，但还没充分变现。
下季度指引为什么也值得关注？
Reddit预计Q3营收8.60亿–8.70亿美元，高于分析师预期的约8.28亿美元。
调整后EBITDA（税息折旧摊销前利润，衡量主营业务赚钱能力的指标）预计3.85亿–3.95亿美元，同样超预期。
这意味着→ 管理层对下半年增速并没有降温，市场也因此需要判断：连续超预期还能延续几个季度。
数据授权业务进展如何？
"其他收入"类别（主要是数据授权，即把Reddit用户讨论内容卖给AI公司用于训练模型）同比增长24%至4300万美元。
目前最大的两个客户是OpenAI和谷歌。
这反映出 Reddit的内容资产正在被AI行业重新定价——但4300万美元相对8.05亿总营收占比仅约5%，规模仍小。
谷歌流量波动——最大的隐忧是什么？
CEO霍夫曼（Steve Huffman）在致投资者信中承认："本季度搜索引荐流量出现波动，季度后期流量更为不稳定。"
本月早些时候，Reddit股价因媒体报道公司正考虑切断谷歌数据访问权限而下跌。
霍夫曼在财报电话会上表示仍在寻求与谷歌的共赢方案，称"这里没有简单的非此即彼的决定"。用大白话说＝ Reddit的广告收入高度依赖谷歌搜索把用户导过来，但在AI摘要时代，谷歌可能直接在搜索页展示Reddit内容而不再导流——这个矛盾还没有解。
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