路透调查：经济学家维持美联储年内不降息预测
Nashnova编辑部
路透对104位经济学家的调查显示，近80%预计美联储年内不会调整利率，9月会议按兵不动几乎是共识；真正的分歧在于——下一步是加息还是继续等。
9月会议，市场在赌什么？
90%的受访经济学家预计美联储9月维持利率在3.50%–3.75%不变，与上月调查结果基本一致。
市场定价的加息概率已从约50%降至近30%。这意味着→ 市场正在从"可能加息"转向"大概率暂停"。
推动预期转向的三组数据：7月就业走弱、通胀低于预期、零售疲软——三者同时指向经济在降温。
年内利率大概率不动，但风险偏向哪边？
近80%的经济学家（80人）预计利率年内不会变动，这一比例已连续三个月稳定。
预测至少加息一次的有22人，预测降息的仅2人。用大白话说＝ 赔率严重不对称——如果利率要动，几乎只会往上走，不会往下。
调查中值显示利率将维持不变至明年底，市场对宽松的定价空间极为有限。
通胀数据——为什么是核心分歧？
汇丰经济学家王瑞（Ryan Wang）认为7月通胀数据"基本中性"，经济放缓信号可能推动更多委员转向观望。
桑坦德首席经济学家斯坦利（Stephen Stanley）持相反观点：核心PCE（剔除食品和能源后的物价指标）年化涨幅接近3%，"还不够好"，他仍预期下月收紧政策。
这反映出 同一组数据，"鸽派"看到的是经济在降温，"鹰派"看到的是通胀没降够——分歧的根源不是事实，而是对通胀路径的判断。
接下来盯什么？
9月会议前将公布6月PCE数据（上次读数3.7%）和最新就业报告——这两项数据将直接决定委员会内部分歧的走向。
经济学家预测今年PCE通胀均值为3.5%，且预计通胀至少到2028年仍高于美联储2%的目标。
美联储主席沃什（Kevin Warsh）重申了压回2%目标的承诺，但未给出具体行动计划；FOMC已有三名委员上月投票支持加息。这意味着→ 主席说"一定会做到"，但没说"怎么做"——行动的模糊性本身就是一种信号。
油价这张"暗牌"还在桌上吗？
美伊冲突持续约半年，油价较战前水平高出约25%。
尽管多数经济学家预测年内利率不变，市场仍定价年底前有一次加息的可能。用大白话说＝ 油价是经济学家模型里不太好量化的变量——一旦地缘风险推高能源成本，通胀预期可能重新升温，"按兵不动"的共识随时可能松动。
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