历峰集团一季度销售超预期，高端珠宝需求旺盛

瑞士奢侈品集团历峰（Richemont）发布截至3月底的2026财年业绩，全年销售额按固定汇率计算同比增长11%，高于彭博分析师预期的9.78%。

今年一季度（第四财季）单季销售额达54亿欧元（约合62.7亿美元），按固定汇率同比增长13%，同样略超市场预期。旗下卡地亚、梵克雅宝等珠宝品牌需求强劲，核心珠宝业务季度销售额同比增长16%。

在奢侈品行业整体低迷、伊朗战争进一步打压高端消费需求的背景下，这份成绩单尤为突出。LVMH、开云（Kering）、爱马仕一季度销售额均低于市场预期，而历峰年内股价下跌约9%，相比之下LVMH同期跌幅高达27%，行业分化已相当明显。

珠宝的"硬通货"属性是护城河

历峰的韧性，很大程度上源于其业务结构的特殊性。与高价服装和皮具相比，精细珠宝更常被消费者视为价值储存手段，在经济不确定时期抗跌性更强。卡地亚手镯与戒指的持续热销，正是这一逻辑的直接体现。

然而历峰并非对地缘冲击免疫。瑞银分析师祖赞娜·普什（Zuzanna Pusz）估计，中东地区约贡献其营收的9%，伊朗战争爆发后，迪拜等高端购物中心的销售已受到波及。历峰在业绩声明中亦表示，预计不确定性将持续，中东局势仍是主要风险变量。

今年初市场曾普遍预期奢侈品行业将走出多年低迷，这一乐观预期随战争爆发而烟消云散。历峰以珠宝为核心的业务结构，使其在行业逆风中暂时占据了相对有利的位置——但若战事迁延，中东客群的持续缺席，终将成为难以回避的压力。