Rocket Lab业绩爆发，斩获史上最大发射合同，股价大涨34%

商业航天的竞争格局，正在被一份季报重新定义。

5月7日，Rocket Lab（火箭实验室）公布2026年第一季度财报，营收达2.003亿美元，同比增长63.5%，超越分析师预期的1.896亿美元，实现公司历史上首次单季营收突破2亿美元。

GAAP毛利率升至38.2%，创历史新高；每股亏损从去年同期的12美分收窄至7美分，盈利质量持续改善。

隔夜Rocket Lab股价大涨超34%，过去12个月累计涨幅逾250%。

营收、利润双线超越

收入结构上，产品收入1.275亿美元，同比增长57.8%；服务收入7286万美元，同比增长74.5%，服务端增速更快，折射出发射频率与合同执行效率的同步提升。毛利润达7649万美元，较去年同期的3520万美元近乎翻番，Non-GAAP毛利率更高达43.0%，较去年同期跃升近10个百分点。

净亏损方面，GAAP净亏损收窄至4502万美元，调整后EBITDA亏损压缩至1175万美元，较去年同期的2996万美元改善显著，迈向盈亏平衡的轨迹愈发清晰。

订单积压总额达22亿美元，较上季度环比增长20.2%，大幅超越市场预期的19.9亿美元。

史上最大合同：Neutron首飞前商业需求已提前锁定

财报发布当天，公司同步宣布签署公司历史上金额最大的单一发射合同。买家身份保密，合同内容涵盖5次Neutron火箭发射任务与3次Electron火箭发射任务，执行周期横跨2026年至2029年。公司未披露具体金额，但明确表示已超过今年3月价值1.9亿美元的前纪录合同，意味着新合同价值极有可能突破2亿美元量级。

CEO彼得·贝克表示："这份创纪录的合同释放了一个清晰信号——太空产业需要更多发射能力，而且需要来自真正能兑现承诺的发射商。"

本季度，公司共签署31份新Electron及HASTE合同和5份Neutron发射合同，合同获取数量已超过2025年全年签约总量。目前未执行发射订单累计达70个任务，需求端的爆发性增长清晰可见。

国防版图：黄金穹顶与高超音速武器双线落地

在国防领域，公司本季度落地两项标志性订单，进一步夯实其在美国国家安全领域的战略地位。

其一，公司与雷神（Raytheon）联手入选美国太空军"太空拦截器"项目能力验证，该项目是特朗普政府"黄金穹顶"（Golden Dome for America）导弹防御计划的核心组成部分。项目将同时调用公司的发射能力与卫星制造能力，一旦规模落地，将为公司带来显著且持续的政府收入来源。

其二，国防科技独角兽安杜里尔（Anduril Industries）与公司签署3000万美元协议，使用HASTE发射载具执行多次高超音速武器测试飞行任务。

Neutron推迟首飞，但商业验证已提前到来

作为公司未来增长最重要的引擎，Neutron中型火箭的首飞时间最新目标定为2026年第四季度。今年1月一次储箱测试中发生的破裂事故是直接原因。

Neutron最大可将15000公斤货物送入近地轨道，目标直接对标SpaceX猎鹰9号，并具备载人飞行的能力扩展潜力。尽管尚未首飞，上述史上最大合同中Neutron已占据5份发射任务，客户以真金白银完成了提前押注。

研发端，Archimedes发动机鉴定工作稳步推进，公司同步发布了新型卫星电推力器Gauss，持续丰富空间系统产品矩阵。

资产负债：流动性充裕，并购整合提速

截至2026年3月31日，公司持有现金及可流通有价证券总流动性超过20亿美元，较2025年末增长约45%，主要来自本季度ATM发行净募资约4.46亿美元。可转换优先票据余额从1.524亿美元大幅降至3687万美元，杠杆风险显著降低。

并购层面，公司本季度完成对德国激光光学通信公司Mynaric AG的收购，正式建立"火箭实验室欧洲"的首个欧洲据点；同步签署收购机器人公司Motiv Space Systems的最终协议，引入经火星任务验证的机器人技术及高价值卫星核心部件垂直整合能力。

二季度指引再超预期

展望二季度，公司给出2.25亿至2.40亿美元的营收指引，中值约2.325亿美元，大幅领先华尔街此前2.05亿美元的预测，若顺利兑现将再度刷新季度营收纪录。Non-GAAP毛利率指引为38%至40%，运营效率维持高位。

Roth Capital此前已将Rocket Lab目标价从90美元上调至100美元，维持"买入"评级，认为公司正处于太空科技与国防支出双重加速的战略窗口期。