俄罗斯原油出口创年内新高，伊朗豁免令压缩收入空间
N.R. Finch
截至6月21日当周，俄罗斯原油日均出口411万桶创年内最高，但伊朗原油重返市场令俄油价格跌约20%，莫斯科的石油收入正被快速侵蚀——这对其战时财政构成直接威胁。
411万桶/日——这个出口量是怎么来的？
截至6月21日当周，38艘油轮装载俄罗斯原油共2879万桶，日均出货411万桶，较前一周的390万桶/日进一步攀升。
四周滚动均值389万桶/日，年初至今均值352万桶/日——已超过2022年俄乌开战以来每一个完整年度的均值。
这意味着→ 俄罗斯不是在"恢复"出口，而是在刷新战后纪录。
用大白话说＝ 乌克兰持续打击俄罗斯炼油厂（包括莫斯科炼厂和秋明炼厂），炼不了的原油只好直接装船卖掉——炼厂挨炸，反而推高了原油出口量。
量涨价跌——俄罗斯的收入发生了什么？
四周均值口径下，波罗的海乌拉尔原油跌约8.10美元至69.98美元/桶，黑海跌7.90美元至69.37美元，太平洋ESPO跌7.40美元至79.87美元。
印度到岸价连续第九周下跌，降幅8.80美元至90.36美元/桶。
莫斯科周度出口总值从20.2亿美元降至17.2亿美元（四周均值口径）；单周约19.8亿美元，环比减少约7000万美元。
这意味着→ 船装得更多，但每桶赚得更少——量的增长完全没能对冲价格的下跌。
价格为什么跌这么猛？
核心驱动力是伊朗原油重返市场。美伊临时和平协议重开霍尔木兹海峡，美国财政部发布至8月21日的制裁豁免，允许伊朗原油以美元结算。
此前被封锁滞留的船只已陆续离港，伊朗原油——其中部分品质与俄罗斯乌拉尔原油高度相近——正加速涌入市场。
这反映出一个结构性问题：自6月初以来全球基准油价跌约16%，而俄罗斯主要出口油种跌幅达约20%——俄油比大盘跌得更深，说明市场把伊朗供应视为俄油的直接替代品。
印度市场的争夺——谁在抢同一个买家？
印度是俄罗斯原油的核心买家。此前霍尔木兹封锁期间，叠加美国对俄制裁豁免，印度炼厂曾大幅提升俄油采购。
但该豁免已于6月17日到期，美国财政部未予续期——若不续签，印度炼厂在理论上面临重新削减俄油进口的压力。
用大白话说＝ 俄罗斯同时面临两头挤压：一边是伊朗油涌入抢客户，一边是自己的制裁豁免可能断档——要保住印度市场份额，就只能继续压价，而这笔收入恰恰是支撑战时财政的命脉。
亚洲出货量创新高，但去向成谜？
截至6月21日四周均值，俄罗斯对亚洲客户出货量升至373万桶/日，为2022年俄乌开战以来新高。
但标注为中国和印度的船只合计量近期明显下滑，大量船只仍显示苏伊士或苏丹港等中转目的地，最终流向尚待确认。
这意味着→ 数据上"对亚洲出口创新高"，但真正的买家结构正在变得更不透明——这往往是制裁压力加大时的典型信号。
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