俄罗斯8月石油收入跌至六个月低点
nashnova research
俄罗斯8月石油净预算收入降至3262亿卢布（约37.6亿美元），同比下跌约22%，为今年2月以来最低；乌拉尔原油价格持续走低，正在削弱克里姆林宫为战争筹资的能力。
石油收入为什么突然缩水这么多？
8月石油净预算收入3262亿卢布，同比下降约22%，环比7月更是骤降逾60%。
环比跌幅看起来夸张，但有季节因素：7月是俄罗斯集中收取利润税大额款项的月份，基数天然偏高。
这意味着→ 即便剔除7月基数效应，同比两成的跌幅仍然说明石油收入在实质性萎缩，而非技术波动。
油价经历了怎样的过山车？
今年春季，伊朗战争推动全球原油上涨，乌拉尔原油月均价一度攀升至近95美元/桶。
但中东停火谈判预期升温后，油价随之回落；8月预算收入的计算基准价格仅略高于59美元/桶。
用大白话说＝ 从近95跌到59，计税油价几乎打了六折——收入缩水的根源就在这里。
炼厂补贴又吃掉了多少钱？
8月政府向炼厂支付补贴超过1970亿卢布（逾20亿美元），目的是保障国内燃料供应。
今年以来累计燃料补贴已近9160亿卢布——这意味着→ 补贴总额已接近8月单月石油收入的三倍。
乌克兰无人机持续打击炼油设施，莫斯科被迫禁止大部分汽油和柴油出口，并增加燃料进口来填补缺口。
这对俄罗斯战争财政意味着什么？
油气收入约占俄罗斯预算总收入的五分之一，是支撑对乌战争的核心资金来源。
8月油气收入合计4240亿卢布，同比下降16%。
这反映出一个双重挤压：一端是油价下跌压缩收入，另一端是炼厂补贴和进口支出在扩大——乌拉尔原油价格能否企稳，将是判断俄罗斯财政压力能否缓解的关键变量。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。