俄罗斯制造业PMI升至50.3，逾一年来首次扩张
Alina Collins
俄罗斯6月制造业PMI升至50.3，时隔一年重返扩张区间，新订单止跌是核心支撑——但出口连续八个月下滑、就业持续收缩，复苏根基仍然脆弱。
50.3意味着什么？
PMI（采购经理人指数，衡量制造业景气的月度调查）从5月的48.8升至50.3，重回荣枯线50以上。这意味着→ 制造业活动在连续多月收缩后，首次出现净扩张。
产出连续第二个月增长，增速为2025年1月以来最快。
数据由标普全球编制，7月1日公布。
回升靠什么撑住的？
最关键的变化：新订单在连续下滑12个月后首次企稳。用大白话说＝ 工厂终于不再"越来越没活干"了，订单止住了跌势。
企业采购活动连续第二个月增加，原材料囤货速度达到2023年2月以来最快。这反映出 企业对后续订单有了一定信心，开始提前备料。
哪些信号说明根基不牢？
出口新订单连续第八个月下滑，且降幅为2025年9月以来最大。企业归因于海外需求疲弱、汇率不利和竞争加剧。
制造业就业连续第七个月收缩——企业称产能过剩，自愿离职的人不再补招。
积压订单连续第17个月下降，虽然降幅比5月的近期最差纪录有所收窄。用大白话说＝ 手头存量活在持续消化，但消化速度稍微慢了一点。
成本和供应链怎么样？
投入成本与出厂价格通胀均较5月小幅放缓，成本压力略有缓解。
但供应商交货时间延长至2025年1月以来最长，企业将此归因于物流中断及中东冲突带来的进口挑战。这意味着→ 即便需求刚刚企稳，供应端的摩擦仍在加大。
企业自己怎么看后面？
企业对未来12个月的信心小幅下滑至三个月低位，且仍低于历史均值。
出口需求能否在后续月份企稳，是判断本轮复苏能否持续的关键观察点。用大白话说＝ 内需勉强稳住了，但外需还在拖后腿——如果出口继续恶化，这次扩张可能只是昙花一现。
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