标普500财报季：83%早报企业EPS超预期，23家实现盈利同比增长
nashnova research
24张成绩单摊开，整体表现怎么样？
24家公司已披露季报：20家EPS超预期、3家不及、1家持平，超预期比例达83%。
营收端分化更明显：15家超预期，9家低于预期，但20家仍实现同比增长。
这意味着→ 盈利能力整体强劲，但营收增长的"质量"参差不齐——赚钱靠效率，而非需求全面回暖。
银行股赚了钱，为什么股价反而跌？
摩根大通EPS 5.57美元、营收509亿美元，均低于预期；投行业务放缓是主因，但净利息收入271亿美元表现强劲，全年净利息收入指引上调至约972亿美元，盘后仍跌0.9%。
美国银行EPS 1.08美元略低于预期，净利息收入同比增8%至166亿美元；但一笔12亿美元反洗钱罚款把GAAP利润拖到0.91美元，盘后跌4.76%。
花旗EPS 2.85美元超预期，营收238亿美元创十年最佳三季度纪录，股息回报率目标升至11%以上——盘后却跌5.60%。
用大白话说＝ 银行靠"利息差"赚得不少，但投行手续费在缩水、罚款在侵蚀利润，市场担心的是：净利息收入的好日子还能撑多久？
投行和资管巨头，谁真正跑赢了？
高盛EPS 17.01美元、营收187亿美元均超预期；股票业务收入同比暴增72%至64.4亿美元，年化股本回报率达18.7%，盘后基本持平。
摩根士丹利EPS 3.03美元超预期，财富管理创历史最高营收，客户资产总规模达10.5万亿美元，但盘后仍跌2.75%。
贝莱德是最亮眼的一家：EPS 15.93美元大超预期，资管规模升至15.49万亿美元，净流入2060亿美元，运营利润率扩至47.8%，盘后涨0.72%。
这意味着→ 交易和资管业务在回暖，但市场只奖励"规模+利润率同时扩张"的公司——摩根士丹利赚得多却没涨，说明预期已经打满。
医疗巨头业绩亮眼，为什么也在跌？
强生调整后EPS 2.59美元、销售额254亿美元均超预期，全年指引上调；但55亿美元滑石粉诉讼拨备把GAAP EPS压到仅0.09美元，盘后跌5.73%。
用大白话说＝ 主营业务没问题，但一笔巨额法律赔偿让账面利润几乎归零——投资者怕的不是当下业绩，而是诉讼风险的不确定性。
联合健康EPS同比大增61%至4.69美元，全年指引上调至至少20.50美元；但营收同比微缩0.4%（主动剥离非盈利会员所致），盘后仅跌0.2%。
接下来该盯什么？
下周财报季提速：特斯拉、通用汽车等汽车巨头，以及多家科技、工业、国防和能源龙头将集中披露。
这反映出 本轮财报季的真正定价锚还没出现——银行和医疗只是"开胃菜"，科技和汽车板块才是验证经济韧性的关键节点。
这意味着→ 如果连"超预期"都换不来股价上涨，下周高估值板块的容错空间会更小。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。