三星电子Q2利润预计同比增18倍创纪录
Claire Weston
三星电子第二季度营业利润预计达8.6万亿韩元，同比增长约18倍、连续第三季刷新纪录——AI推理需求把存储芯片推入供不应求，价格全线上涨。
18倍增长从哪来？
核心驱动力是AI推理基础设施扩张，服务器需要配更多内存和存储。这意味着→ 不只是高带宽存储HBM（专为AI芯片设计的高速内存）受益，普通DRAM和NAND也被一起拉涨。
花旗研究数据：Q2 DRAM均价环比涨44%，NAND涨53%。用大白话说＝ 存储芯片几乎所有品类都在涨价，涨幅接近甚至超过一半。
上年同期三星营业利润仅4.7万亿韩元，当时存储行业刚走出低谷。这反映出整个存储周期已从谷底翻转到历史峰值。
涨价能持续多久？
分析师普遍判断：供不应求至少延续到明年。
野村证券预测Q3大宗DRAM价格再涨24%、NAND再涨25%，消费级存储和数据中心需求同时支撑。
这意味着→ 短期内存储芯片厂商的定价权非常强，三星、SK海力士、美光三家今年股价分别涨了158%、273%、242%，市值均已破1万亿美元。
账面利润会被奖金吃掉多少？
三星今年5月达成劳资协议：半导体部门营业利润的10.5%用作芯片员工特别奖金。
部分分析师估计累计奖金计提可能超过40万亿韩元。用大白话说＝ 利润越高、奖金池越大，计提时点直接影响Q2报表上的数字。
三星本月晚些时候公布详细财报，奖金计提规模和时点是市场最关注的变量之一。
AI投资一旦放缓，谁最先承压？
摩根大通指出：投资者普遍认同存储供需偏紧，但质疑AI存储在云厂商资本开支中占比今年预计达52%、明年超70%的可持续性。
这意味着→ 如果大型云厂商削减AI支出，存储芯片价格和需求会同步回落，三星和SK海力士首当其冲。
两家公司上周刚宣布2026—2040年间向韩国芯片产能投入3200万亿韩元（约2.07万亿美元）。这反映出它们在赌AI需求是长期趋势而非短期泡沫——赌对则产能卡位，赌错则产能过剩。
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