三星/SK海力士2026年设备投资110万亿韩元，内存供给增量推迟至2028年

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三星与SK海力士2026年合计设备投资约110万亿韩元，同比增超30%创历史纪录；但从建厂到出货需两年以上，实质供给扩张要到2028年才会显现，届时中国长鑫产能同步释放，大宗DRAM价格战一触即发。

110万亿韩元砸下去，钱花在哪？

SK海力士主攻京畿道龙仁新厂投产，三星则加速平泽P5产线设备安装——两家目前都处于设备搬入阶段，还没到出货的时候。

这意味着→ 这笔钱买的是"未来两年的产能"，不是"下个季度的芯片"。洁净室建设、设备安装、良率爬坡（让每一片晶圆的合格率达标），每一步都要时间。

用大白话说＝钱今年花，货最快2028年才大规模出来。

SK海力士2026年设备支出约占前三季度累计营收（约230万亿韩元）的20%，远低于公司内部约35%的指引。

差距来自空间约束：韩国利川和清州的老厂已经扩无可扩；中国无锡工厂受先进设备出口限制，EUV光刻机（用极紫外光在晶圆上刻电路的设备）进不去。

美光的情况类似——分析师指出，其大部分新增投资花在建洁净室上，真正用于装设备的资金有限。这反映出全行业面临同一个瓶颈：不是没钱投，而是没地方装、没设备可用。

三星、SK海力士、美光的新厂将陆续投产，与此同时中国长鑫存储（CXMT）的产能扩张也预计同步到位。

SemiAnalysis估计长鑫月度DRAM晶圆产能将从2026年底的35万片增至2028年底的50万片；韩国DS投资证券更激进，预测从2025年底29万片升至2028年底58万片。

摩根士丹利预计到2028年中国将贡献全球DRAM晶圆净新增产能的约30%。这意味着→ 大宗DRAM（标准规格、非定制的通用内存）将率先面临价格挤压。

Eugene投资证券分析师孙仁俊指出：在三星和SK海力士发布2026年三季度业绩前，市场真正关心的是当前内存周期能否延续到2028年之后，营业利润数字反而是次要的。

用大白话说＝投资者不是在看"这个季度赚了多少"，而是在赌"涨价还能撑多久"。

供给扩张时间表后移，短期内撑住了内存价格；但2028年多方产能同步释放的格局已基本成形——长鑫的爬坡速度与韩厂新线的良率进展，将决定届时价格战的烈度。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。