SA豪赌存储芯片爆仓，城堡对冲接盘，简街亏损150亿美元
Nashnova编辑部
三家顶级对冲基金二季度13F持仓曝光：SA重仓存储芯片后7月爆仓，城堡凭多空期权矩阵低价接盘，简街因投资SA录得约150亿美元月度巨亏——一场高杠杆集中押注的连环代价。
SA把赌注全压在存储芯片上，到底有多集中？
SA二季度持仓总市值202亿美元，比上季度的137亿美元膨胀近五成；前十大持仓占总市值91.77%，几乎是"全仓梭哈"。
前两大重仓股是闪迪（SNDK）和美光（MU），合计占比超过56%。这意味着→ 超过一半的钱押在了同一个赛道——存储芯片。
美光的增持幅度高达27712%，台积电增持11713%。用大白话说＝ 这不是"加仓"，而是从几乎没有一口气买到顶格。
它同时卖掉了什么？
SA在二季度清仓了英伟达、AMD、英特尔、阿斯麦和康宁——全部是此前市场最热门的AI芯片股。
卖出方向还包括VanEck半导体ETF和英伟达、博通、AMD的看跌期权。这意味着→ SA不只是换仓，而是彻底放弃了"GPU主线叙事"，转向存储和算力基建。
SA由前OpenAI核心研究员阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）于2024年9月创立，核心策略是最高4倍杠杆重仓AI基础设施、同时做空传统软件股对冲。上半年回报一度高达439%，管理规模攀至450亿美元。
7月发生了什么，为什么会爆仓？
7月AI硬件与存储芯片板块集体深度回调：美光累计跌28.69%，闪迪跌幅达46.57%。
SA的多头仓位全线被砸，但用来对冲的软件空头头寸却逆势上涨——多空两头同时亏钱。用大白话说＝ 本来买了"保险"（做空软件股），结果保险也赔了。
高杠杆放大回撤，保证金安全垫被击穿，SA接连收到追加保证金通知，最终被迫将绝大多数公开市场持仓折价打包出售给城堡投资。
城堡是怎么接盘的？
城堡投资二季度持仓总市值880亿美元，前五大重仓标的全部是期权——SPY看涨、QQQ看跌、QQQ看涨、SPY看跌、美光看跌，构成一张典型的多空双向对冲网。
在美光和闪迪上，城堡同时持有看涨和看跌期权。这意味着→ 无论涨跌它都有利可图，而SA只有单边多头，涨了赚、跌了爆。
这一布局使城堡在7月暴跌时得以低价接盘SA的优质算力资产，完成所谓"二次收割"。这反映出 在极端行情中，"有对冲"和"没对冲"是生死之别。
简街怎么被拖下水的？
简街资本二季度持仓总市值1.21万亿美元，本身也持有庞大的多空对冲组合，前五大持仓以SPY和QQQ的看涨看跌期权为主。
致命伤不在自营交易，而在对SA基金的直接投资。据简街内部备忘录，受SA净值大幅回撤拖累，这笔投资的年内收益几乎全部归零。
叠加亚洲非AI股票多头亏损和前期高收益头寸的集体回撤，简街7月录得约150亿美元月度巨亏——这是该机构自2016年以来首次交易收入为负的月份。
接下来看什么？
简街已关闭7月亏损所在领域的大部分风险敞口，并缩减其他策略的风险承担。该笔亏损将计入第三季度财务业绩。
这意味着→ 简街三季报会非常难看，市场将紧盯它能否用其余策略弥补这一缺口。
这三份13F报告共同揭示一个教训：高杠杆 + 高集中度 + 单边押注 = 市场反转时的致命组合。城堡的多空矩阵活下来了，SA的全仓梭哈没有。
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