胜宏科技：在手订单饱满，积极推进CoWoP技术

胜宏科技在惠州总部接待了包括摩根士丹利、广发基金、博时基金等在内的约40家机构投资者，公司董事长陈涛、总裁赵启祥等高管出席交流。

订单饱满，高端产能消耗加速

公司管理层透露，当前在手订单饱满，惠州工厂产能利用率维持在较高水平。在大客户和ASIC客户方面，新产品、新技术布局进展顺利，公司已深度参与核心客户项目合作研发，提前进入专有技术积累关键期。值得注意的是，随着新一代产品层数增加、板厚增厚、材料等级提高，单位产品对高端产能的消耗显著加大，这也意味着同等产能下产值将大幅提升。

客户结构持续优化，ASIC业务有望成为新增长极

面对大客户集中度较高的现状，公司坚持"高端化、多元化"的客户布局策略，目前已参与市场上大部分主流AI芯片玩家的新方案，产品覆盖GPU加速卡、TPU配套板等核心品类。管理层明确表示，ASIC相关客户业务进展顺利，未来有望成为公司业绩增长的核心动力之一。

CoWoP技术布局引关注，单板ASP或迎指数级增长

本次调研中最受市场关注的增量信息之一，是公司正在积极推进的CoWoP技术。该技术需同时具备高阶HDI和mSAP工艺能力，预计将带来PCB产品价值量的较大幅度提升。公司还透露，未来高端PCB产品将沿着降低单位算力能耗、提升算力密度的方向演进，信号带宽持续升级、电路密度更加精细，由此带来的ASP提升可能达到成倍甚至指数级别。

原材料供应稳定，成本压力可控

在上游原材料紧缺的行业背景下，公司作为多家关键材料供应商的第一大客户，已建立稳定的战略合作关系，并进行了策略性备货。管理层表示，高端产品所需主要原材料价格目前相对稳定，公司可通过与下游客户协商定价合理传导成本，同时依靠技术工艺创新对冲价格波动。

扩产稳步推进，剑指2030年千亿产值

公司正全力推进产能扩张，扩产速度已处于行业领先水平。管理层重申了2030年千亿产值的战略目标，并表示当前各环节进度顺利，对后续生产经营及效益实现充满信心。

整体来看，胜宏科技正处于AI算力基础设施建设的核心受益位置，订单、产能、技术三重驱动下，公司中长期成长逻辑进一步强化。CoWoP等前沿技术的突破，有望为公司打开新的价值空间。