SK海力士ADR首日涨13%，市值超越美光和AMD
Claire Weston
SK海力士ADR纳斯达克首日收涨约13%，募资265亿美元刷新外企赴美上市纪录，收盘市值1.2万亿美元超越美光与AMD——市场正在重新给AI存储龙头定价。
这次上市到底有多大？
发行价149美元，首日收于168.99美元，盘中涨幅一度接近19%。
募资约265亿美元，超过阿里巴巴2014年约250亿美元的IPO，成为外企赴美上市史上最大规模股票发行。
这意味着→ 市场对AI存储的买单意愿，已经大到能撑起一笔比阿里巴巴还大的交易。
1.2万亿市值——凭什么超过美光和AMD？
首日收盘市值达1.2万亿美元，一举超越美光科技和AMD。
这反映出 市场不再把SK海力士当作"周期性存储股"看，而是按AI基础设施核心供应商重新定价。
用大白话说＝ 谁掌握AI训练离不开的高带宽存储芯片（HBM），谁就能拿到更高估值——SK海力士目前正是这个位置。
钱要花在哪？产能五年翻番够不够？
募资将用于建设生产设施和采购芯片制造设备，包括EUV光刻机（用极紫外光在芯片上刻电路的技术）。
SK集团董事长崔泰源表示："计划五年内将产能翻番"，但同时透露所有客户的反馈是"这还不够，我们需要更多"。
这意味着→ 即便产能翻倍，供给仍可能追不上AI对存储芯片的需求增速——这既是利好（定价权强），也是风险（扩产节奏能否兑现）。
机构怎么看？谁在买？
贝利·吉福德海外、科图管理及Situational Awareness Partners三家机构合计有意认购最多70亿美元，但最终实际规模尚未披露。
加百利基金投资组合经理苏桑托表示已买入并计划增持，称对2026-2027年路线图持乐观态度，且主要参与者对2028年的信心在增强。
美国银行策略总监霍沃思则指出：AI受益者将从芯片向工业、公用事业等板块扩散——不只是存储一条线。
韩国散户和ADR之间的纠结是什么？
上市前一周，SK海力士韩国本地股票经历剧烈震荡：周二跌6%，周三再跌6%，周四反弹5%。
首尔投资者闵东健的态度很典型：对SK海力士股票本身完全有信心，但对ADR持保留态度。
他的顾虑在于：新股发行会摊薄现有股东权益；但另一面，台积电长期在美上市后市盈率高于SK海力士，ADR或有助于缩小这一估值折价。
用大白话说＝ ADR对老股东是"短期被稀释、长期可能被抬估值"的双刃剑。
接下来看什么？
约10只与SK海力士挂钩的ETF将于下周上线，涵盖杠杆做多及反向做空，发行方包括Themes ETFs、ProShares及Leverage Shares。
此前Roundhill Memory ETF（集中押注美韩存储芯片股）上线后，成为史上最快达到200亿美元资产规模的ETF。
这意味着→ 首日表现将成为后续增发时机与定价的重要参照；产能能否如期翻番、AI存储需求能否持续支撑估值，是接下来最关键的两个验证节点。
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