SK海力士：此轮内存涨价周期将长于以往

SK海力士在最新一季度业绩电话会上表示，此轮内存价格上涨并非由暂时性供需失衡驱动，预计走势将与过往周期有所不同。公司判断，有利的定价环境将在短期内持续。

公司给出的逻辑是供需两端同步承压。需求侧，AI技术加速发展令内存重要性大幅提升，科技企业正竞相加大采购以锁定供应，且已将"确保供应量"置于价格考量之上。供给侧，行业在上一轮下行周期后大幅削减投资，导致供应收缩；尽管供应商已重启新晶圆厂建设，但新洁净室空间和产能上线仍需时日，供需缺口短期内难以弥合。

针对现货市场近期价格回落，SK海力士明确表示，这不应被解读为行业见顶的信号，而是急剧涨价后部分渠道库存回流市场所导致的暂时现象。公司强调，现货市场仅占整体DRAM市场极小部分，产品结构和交易量与实际业务差异显著，不宜将现货价格变化视为整体市场状况的准确反映。

NAND方面，SK海力士表示，NAND已不再只是简单的存储设备，将作为关键组件实现长期增长。随着AI模型日益先进，KV缓存及中间数据处理量急剧上升，大容量、高性能NAND有望大规模普及。公司今年4月已率先全球完成321层QLC开发并通过客户认证，建立明确技术领先优势。在产能方面，公司计划将50%的国内产能转换为321层NAND，从176层到321层的两步式迁移将对产量产生显著影响。

对投资者而言，SK海力士的表态为整个存储行业的定价前景提供了重要背书，与此前闪迪股价大涨逾300%所反映的市场预期高度吻合。当前的核心变量在于AI资本开支能否持续，以及新产能何时大规模落地——这两个因素将决定本轮超级周期的持续时间。