中芯国际：AI存储2028年中后供需趋于平衡，算力芯片仍将短缺
nashnova research
中芯国际联席CEO赵海军在三季度业绩会上判断，AI相关存储芯片2028年中后期将率先供需平衡，但算力及配套芯片届时仍将短缺——这意味着AI芯片景气周期的持续时间可能比市场预期更长。
AI芯片的供需缺口，到底要等多久才能补上？
按已公布的数据中心和GPU部署规模折算晶圆面积，2027年将极度紧张，供需缺口延续至2028年中期。
2028年中后期，已公告的存储产能新增将超过算力及配套芯片，AI存储有望率先达到大致平衡。
这意味着→ 算力芯片的短缺周期比存储更长，设备商和晶圆厂的议价权还会维持一段时间。
赵海军判断AI仍处于早期阶段，购买算力的企业依然供不应求；企业正自建小型数据中心，因为算力租用的价格与供应均不稳定。
利用率97.3%、季度出货破300万片——中芯国际有多满？
三季度出货量首次突破300万片8英寸当量晶圆，环比增长5.7%；综合平均售价环比涨1.8%。
产能利用率升至97.3%，环比提升3.6个百分点，即便当季月产能新增2万片，利用率仍创近年高位。
用大白话说＝ 中芯通常留5%产能做工程片和研发，这季度客户下单量是近几个季度最大，催着快速交货，几乎全部产能都投入了量产。
拉货加速背后，哪些领域在涨、哪些在跌？
支持AI数据中心及企业计算工作站的芯片持续短缺，赵海军原话："需求与产能之间的缺口仍在扩大，而非收窄。"
汽车与工业需求回暖且无季节性回落，中高端连接及物联网订单稳定，LED显示驱动IC及指纹IC亦在复苏。
智能手机及低端消费品仍偏弱，三季度收入分别环比下降8%和1%。这反映出AI需求正在挤占非AI需求的产能和资源空间。
设备交期拉到两年，对扩产意味着什么？
行业短缺恐慌促使各方提前下单设备，包括当年并不急需的工具；目前设备交期16至24个月，最紧俏的超过24个月。
原计划今年到货的设备推迟至明年，明年的交付又顺延至后年，导致中芯国际季度资本开支持续低于计划。
这意味着→ 即便公司想加速扩产，设备瓶颈也会拖慢节奏——全行业都在抢设备，交付排期本身就在放大短缺。
全年资本开支将略低于原始预测，但管理层强调延误不影响今年扩产计划，只造成支出节奏不均。
折旧每年涨30%，毛利率扛得住吗？
赵海军表示折旧每年约增长30%，当收入以相近速度增长时，折旧占收入比率保持稳定，对毛利率影响有限。
四季度折旧将按全年预测上升，但折旧占比变化不大。
明年折旧将再度上升，具体规模将在下次业绩会披露；两位管理层均未说明折旧何时见顶。
特种存储涨价还能继续吗？
在特种存储（含NOR闪存，一种常用于嵌入式设备的非易失性存储芯片）定价上，中芯国际跟随市场价格，本轮涨价已完成一轮，价格将维持一段时间稳定。
64Mb及以下低密度产品供需大致平衡，涨价空间有限；高密度产品仍供不应求，若市场均价继续上行，仍有提价余地。
赵海军指出，DRAM价格自2025年一季度以来已上涨数倍，而特种存储涨幅相对温和。用大白话说＝ DRAM成本飙升已把售价低于1000元人民币的智能手机挤出市场，AI需求正在全面压缩非AI需求的生存空间。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。