软银以OpenAI股权质押洽谈100亿美元贷款
Alina Collins
软银重启以所持OpenAI股权为抵押的100亿美元银团贷款谈判，并新增企业担保条款——若股权贬值，银行可向软银本身追偿，这意味着软银正用自己的资产负债表为AI押注兜底。
这笔贷款为什么之前谈不下来？
核心卡点在于OpenAI是未上市公司，股权没有公开市场价格，银行难以确定抵押物到底值多少钱。
这意味着→ 贷款方无法用常规方法给抵押品定价，谈判因此陷入僵局。
用大白话说＝ 拿一套没有挂牌价的房子去银行抵押，银行不知道该放多少贷款，自然谈不拢。
软银拿出了什么新条件？
软银新增了企业层面的还款担保：若OpenAI股权价值下跌，银行有权向软银集团本身追偿。
这意味着→ 贷款风险不再完全挂在OpenAI的估值上，而是部分转移到了软银自己的资产负债表。
用大白话说＝ 软银相当于告诉银行："抵押品跌了我兜着"，用自身信用换银行的放贷意愿。
谁在参与这笔交易？
据知情人士透露，银团贷款方预计包括高盛、摩根大通和瑞穗金融集团。
软银和OpenAI均未回应置评请求，三家银行均拒绝置评。
这反映出交易仍处于非公开阶段，最终能否成交尚未确定。
这笔交易的看点在哪里？
若落地，这将是以未上市AI公司股权为抵押的最大规模结构性融资案例之一。
成交的关键在于各方能否就OpenAI的私募股权估值方法达成一致。
这意味着→ 这不只是一笔贷款，更是市场对"未上市AI巨头该怎么定价"这个问题的一次实战检验。
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