北水净买入23亿港元 加仓国产GPU 抛售阿里逾18亿
nashnova research
11月13日北水净买入23.33亿港元，资金明显分化：国产GPU概念股获集中加仓，阿里巴巴遭净卖出18.79亿，做空机构芯片合规指控是抛售导火索。
今天北水的钱，流向了哪里？
港股通（沪）净买入36.63亿港元，港股通（深）净卖出13.30亿港元，合计净买入23.33亿。
买入端集中在两条线：腾讯（净买入6.80亿，当日最多）和国产GPU概念股。
卖出端同样集中：阿里巴巴一只股票就被净卖出18.79亿，占全日卖出端的绝对主力。
这意味着→ 北水不是在整体撤退，而是在做"换仓"——从有合规风险的标的挪向国产替代逻辑更硬的标的。
国产GPU为什么突然被集中加仓？
壁仞科技（06082）净买入2.94亿港元，天数智芯（09903）净买入1.64亿港元。
市场的一个判断：英伟达宣布黄仁勋辞去总裁、CEO及董事会成员，其产品交付节奏可能出现不确定性。
用大白话说＝ 英伟达换帅→交货能不能跟上打了问号→国产GPU"替代预期"的故事就更容易被资金买单。
智谱（02513）净买入5.69亿，此前董事长提议回购H股、上限40亿港元，回购信号叠加AI概念进一步吸引资金。
半导体和AI硬件内部，为什么也在分化？
华虹宏力（01347）净买入8190万港元；中芯国际（00981）反而被净卖出1.84亿。
国投证券指出，2026–2030年全球晶圆制造将进入结构性长景气周期，中芯国际等本土代工厂在成熟制程（用于生产非尖端但需求量大的芯片）持续夯实产能。
这意味着→ 长期逻辑没变，但短期资金选择先买"更便宜、弹性更大"的华虹，而非已经涨过一轮的中芯。
AI硬件同样分裂：剑桥科技净买入1.34亿，但长飞光纤（净卖出1.37亿）、中际旭创（净卖出1.83亿）被抛。市场担忧黄仁勋离任影响深度绑定英伟达的光模块、连接器等厂商。
阿里巴巴为什么被砸了近19亿？
纽约做空机构Culper Research指控：新加坡公司Megaspeed利用东南亚中间商获取英伟达先进芯片以规避美国贸易限制，并称阿里巴巴疑似曾向Megaspeed提供数十亿美元资金用于购买上述芯片。
瑞银表示市场短期情绪偏负面，但认为相关影响可能被高估。
用大白话说＝ 做空报告把"合规疑云"摆上了台面，北水选择先跑再看；但大行觉得反应过度了。
阿里芯片合规疑云能否短期内澄清，是北水后续是否回补的关键观察节点。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。