北水单日净买入MINIMAX超10亿港元，大模型商业化逻辑获资金验证
Alina Collins
北水这笔钱到底押在了什么上？
当日北水合计净买入20.21亿港元，其中MINIMAX-W（00100）独占10.13亿港元，是全市场资金最集中的单一标的。
智谱（02513）同日获净买入3.13亿港元，两只大模型股合计吸引北水逾13亿港元。
这意味着→ 资金不是在泛泛看好AI，而是精准押注"大模型能赚钱"这一条逻辑线。
大模型凭什么敢涨价？
招商证券指出，DeepSeek官宣拟大幅上调API价格，同时Silicon Data数据显示开源模型Token价格指数持续攀升。
用大白话说＝ 以前大模型厂商靠低价抢用户、越卖越亏；现在行业共识变了——按性能和算力定价，开始在意赚不赚钱。
这反映出行业正从亏损扩张模式切换到重视盈利质量的商业化新阶段。
除了大模型，北水还买了什么？
建滔积层板（01888）净买入5.99亿港元，背后是高盛大幅上调AI服务器PCB（印刷电路板，芯片和元器件焊在上面的那块板子）市场预测：2027年375亿美元、2028年840亿美元。
金斯瑞生物科技净买入4.72亿港元，长飞光纤光缆4.22亿港元，小米3.84亿港元，腾讯3.76亿港元。
这意味着→ 北水当日同时沿两条线布局：大模型软件端（MINIMAX、智谱）和AI硬件供应链（建滔积层板）。
有人在卖什么？
中芯国际（00981）当日遭北水净卖出4.52亿港元，是净卖出规模最大的个股。
建滔集团（00148）净卖出5030万港元。
用大白话说＝ 同一天资金涌入AI应用层和材料端，却在减持晶圆代工龙头——资金在AI产业链内部做了一次上下游切换。
这笔重仓押注，后面怎么验证？
核心看两件事：① 大模型API定价体系能否持续向上，而不是涨完又打回价格战；② MINIMAX、智谱等厂商能否在后续财报中兑现量价齐升。
这意味着→ 北水这笔钱买的不是已经落地的业绩，而是对商业化拐点的提前下注——验证窗口在未来一到两个季度的财报。
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