SpaceX正式提交IPO申请，寻求1.75万亿美元估值

SpaceX已向美国证券交易委员会正式提交S-1上市招股书，计划于纳斯达克挂牌上市，股票代码为SPCX。

尽管招股书未直接披露最终定价，但此前市场谈判显示，该公司计划融资约750亿美元，目标估值达1.75万亿美元。若以此估值发行，SpaceX将创下全球历史上最大规模的IPO纪录。公司将于6月5日开启投资人路演，最快于6月12日正式上市。

招股书首次公开了这家太空巨头的核心财务数据。2025年全年，SpaceX实现营收186.74亿美元，净亏损达49亿美元。2026年第一季度，公司营收为46.94亿美元，运营亏损19.43亿美元。按照1.75万亿美元估值计算，其市销率高达80倍，远超美国市值前15大公司约7倍销售额的平均水平。

目前，Starlink卫星互联网是当前的核心营收支柱。截至2025年3月底，Starlink订阅用户达到1000万，同比翻番；包含该业务的部门2025年收入超110亿美元。

狂砸百亿打造“巨像”超算

新增披露的文件揭示了SpaceX庞大且激进的AI基础设施版图。公司AI资本支出激增，2023年仅为4.63亿美元，2024年升至56亿美元，2025年暴增至127亿美元，而2026年仅第一季度就已达到77亿美元。不过，其人工智能业务目前仍处于严重亏损状态，2025年AI收入为32亿美元，运营亏损高达64亿美元；2026年第一季度AI收入为8.18亿美元，运营亏损25亿美元。

这笔巨额支出的核心在于打造Colossus系列超级计算机。其中Colossus一号包含约10万块H100芯片，耗时122天上线；Colossus二号第一集群包含约11万块GB200芯片，耗时91天上线；第二集群包含约11万块GB300芯片，仅耗时64天上线。下一阶段计划至少新增22万块GB300芯片。

为了支撑这些电力怪兽，SpaceX在2026年4月签署了一项约20亿美元的移动燃气轮机交易用于供电。目前，SpaceX资产负债表上的服务器及网络设备价值238.5亿美元，在建工程高达140.45亿美元。此外，SpaceX与特斯拉、英特尔合作的Terafab项目，目标是每年生产一太瓦的计算硬件。

算力变现与非地表对赌

这些AI资源已经开始转化为商业收入。SpaceX已与Anthropic达成计算协议，自2025年5月至2029年5月，Anthropic每月向其支付12.5亿美元，用于租用Colossus及Colossus二号的算力容量，其中2026年5月和6月爬坡期间费用减免。此外，SpaceX和xAI还向SpaceX董事Antonio Gracias运营的Valor公司租用了大量计算硬件，总支付金额预计约为202亿美元。

马斯克的个人控制权与股权激励也是本次IPO的焦点。招股书显示，马斯克此前通过SpaceX收购了其AI初创公司xAI。马斯克的受限股奖励不仅与火星殖民进度挂钩，还包含了极度严苛的硬科技对赌：他将获得3.021亿股基于业绩的B类股票，归属条件要求SpaceX市值达到1.065万亿美元至6.565万亿美元里程碑，同时必须完成每年可提供100太瓦计算能力的非地球数据中心。