SpaceX将成第二只“马斯克概念股”，特斯拉面临分流压力

SpaceX启动IPO进程后，特斯拉将不再是普通投资者押注马斯克愿景的唯一公开市场渠道。华尔街专业人士认为，投资者的注意力和资金将不可避免地从特斯拉部分转向SpaceX。

过去几年，特斯拉股价承载了马斯克在电动车、自动驾驶、机器人和人工智能等多个方向的想象力，某种程度上成为普通投资者参与“马斯克经济”的主要代理标的。一旦SpaceX上市，这种单一叙事将被拆分。

特斯拉的风险：注意力分散与竞争加剧

Integrity Asset Management投资组合经理Joe Gilbert直言，SpaceX上市“对特斯拉绝对不是好事”。他指出，马斯克未来的注意力可能更多集中在SpaceX上，尽管他过去证明过自己可以同时推进多个项目，但SpaceX正成为其新的核心焦点，特斯拉存在被边缘化的风险。

当前特斯拉的估值高度依赖未来增长叙事。尽管今年以来股价已下跌8.9%，但特斯拉未来12个月预期市盈率仍高达约195倍，在标普500指数成分股中位居第二。高估值建立在投资者对其从电动车公司转型为自动驾驶和机器人公司的信心之上。

然而，这些业务已进入激烈竞争：电动车面临中国制造商和美国传统车企的双重压力；无人驾驶出租车业务面临Alphabet旗下Waymo的竞争，后者已投入运营；机器人领域也有众多科技公司布局。

相比之下，SpaceX叙事更为集中，在航天领域保持明确领先地位，Gilbert认为其潜在市值甚至可能超过特斯拉。

影响未必立刻兑现

资金分流将首先体现在散户层面。BNP Paribas分析师James Picariello估计，散户持有约40%的特斯拉股份，SpaceX IPO可能吸引这部分资金，对特斯拉形成直接压力。

不过，市场观点并不完全悲观。Tigress Financial Partners首席投资官Ivan Feinseth认为，SpaceX上市可能强化更广泛的“马斯克生态”叙事；Roundhill Financial首席执行官Dave Mazza表示，认同马斯克愿景的投资者或会同时配置两家公司，仅部分资金会因新股热度从特斯拉轮动至SpaceX。

DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas则提醒，SpaceX对特斯拉的实质影响可能需约三个月才能显现：机构资金调整较慢，IPO早期交易通常波动较大，而特斯拉作为标普500成分股，短期仍受被动资金支撑。