圣路易斯联储：债市抛售警示美联储公信力
N.R. Finch
圣路易斯联储主席穆萨莱姆警告，30年期美债收益率飙至5.28%是市场对美联储控通胀能力的不信任投票——公信力不能靠说，必须靠加息行动来挣回。
债市在"喊"什么？
30年期美债收益率本周一度升至5.28%，创2007年以来新高。
这意味着→ 市场不再相信美联储能靠按兵不动压住通胀，开始用抛售国债的方式"投反对票"。
穆萨莱姆对《金融时报》说："市场本周发出了声音，我从中读到了信号。"
通胀到底有多顽固？
美联储首选通胀指标已超出2%目标逾一倍，通胀连续五年多高于目标。
6月PCE（个人消费支出，衡量美国整体物价的核心指标）整体通胀率从4.1%降至3.7%，看似好转。
但布伦特原油从月初不足72美元飙至约90美元/桶，汽油均价从3.85美元升至4.11美元/加仑——伊朗战争推高的油价预计7月会重新推升通胀。
用大白话说＝ 通胀刚有点降的意思，油价又把它顶回去了。
内部分歧有多大？
美联储连续第五次维持利率在3.5%–3.75%不变，12名投票委员中9人选择按兵不动。
但穆萨莱姆明确表示他倾向加息25个基点，理由是"更早、渐进、温和的行动，优于更晚、更大幅度、更突然的行动"。
克利夫兰联储主席哈马克、达拉斯联储主席洛根、明尼阿波利斯联储主席卡什卡里同日也公开表态倾向加息。
这意味着→ 至少四位地区联储主席公开站到了加息一边，内部鸽派阵营正在松动。
沃什的沟通方式为何惹争议？
美联储主席沃什在新闻发布会上淡化回应高通胀的紧迫性，理由之一是"市场利率已自行走高"。
投资者批评他没有解释为何多数委员选择不动，债市随即加速抛售。
穆萨莱姆回应称，没有人在把政策"外包"给市场——"国会赋予FOMC价格稳定的责任，而非赋予市场。"
用大白话说＝ 沃什的意思是"市场已经替我们收紧了"，但市场听到的是"美联储不打算自己动手"。
接下来盯什么？
衍生品市场目前定价美联储将在9月加息25个基点。
若7月通胀数据因油价反弹而走高，9月加息预期会进一步强化。
这意味着→ 长端收益率能否在9月前企稳，是检验美联储公信力修复的关键窗口。
沃什还提出减少政策会议次数的构想，但讨论尚处早期，美联储拒绝置评。
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