渣打称比特币接近触底，ETF持仓韧性或缓和市场抛售
N.R. Finch
渣打数字资产研究主管 Kendrick 判断比特币已接近底部，核心依据是现货ETF持仓未出现投降式抛售、Strategy可能大规模回购——但他也承认跌破6万美元的残余风险仍在，建议逐步建仓而非押注底部已现。
他凭什么说"接近底部"？
Kendrick 给出两条核心依据：现货比特币ETF持仓没有崩塌，以及 Strategy 可能启动更大规模的比特币回购。
这意味着→ 他2月最担心的"ETF投降式抛售"没有发生，市场的结构性支撑比预期更强。
背景对比：2月12日他曾警告市场可能经历"痛苦和最后投降"，短期目标一度下调至比特币 5万美元、以太坊 1400美元。
ETF持仓到底发生了什么？
现货比特币ETF持仓（ETF实际持有的比特币数量）从 68.2万枚升至高点后，回落至约 67.4万枚，整体变化不大。
用大白话说＝ 机构投资者没有恐慌出逃，持仓只是微调，不是溃退。
Kendrick 原话："这告诉我，ETF持仓的结构性强度比我在2月担心的更高。"
本周暴跌的导火索是什么？
直接诱因是 Strategy 出售了32枚BTC。Kendrick 称这一时点"不幸"，因为它"完美契合了DAT质疑者的论点"。
DAT（数字资产论题，即看多加密货币的长期逻辑）的质疑者一直认为大户会在关键时刻抛售——Strategy 的操作恰好印证了这种担忧。
这意味着→ 抛售本身规模不大，但信号效应放大了市场恐慌。
Strategy 会怎么回应？
Kendrick 回顾了上一次先例：2022年12月，Strategy 为税务优化出售704枚BTC，但两天后回购了 810枚。
他预计这次回应可能更激进——可能执行约 3200枚BTC 的回购（出售量的100倍）。
用大白话说＝ 如果Strategy真的大手笔回购，就等于向市场喊话"我们不是在跑，只是调仓"，这会成为底部信号。
还有哪些风险没消除？
本周期货清算规模约 15亿美元，与1月底和2月初两轮清算事件规模相当。
Kendrick 承认比特币仍有跌破6万美元的残余下行风险，但认为今年以来比特币与股票走势脱节，脆弱多头仓位池已经缩小。
他的原话："上述判断有很多前提，所以积累仓位比直接宣布低点已经出现更好。"
年底目标还守不守得住？
Kendrick 仍维持比特币年底 10万美元、以太坊 4000美元 的目标价。
当前价格：比特币约 62,600美元（月跌22%），以太坊约 1755美元（月跌25%）——距离目标仍有 60% 和 128% 的涨幅空间。
这反映出渣打对数字资产的建设性立场没有动摇，但从"接近底部"到"年底翻倍"之间，市场需要走完的路还很长。
Content is for reference only, not financial advice.