研究：全球钴供应链"脆弱性"被严重低估，45%电动车面临断供风险
Claire Weston
钴的供应网络到底"脆弱"在哪？
研究结论：钴网络能扛住多次小冲击，但一旦关键节点被定向打击，级联效应覆盖范围约为实物贸易网络的四倍。
这意味着→ 传统贸易数据只追踪直接进出口，漏掉了二级、三级供应关系；真实风险敞口被严重低估。
用大白话说＝ 你看到的贸易数据像一张地图只画了主干道，但断裂时塌方沿小路蔓延的范围比主干道宽四倍。
为什么钴的供应天然就不稳？
刚果（金）一个国家贡献全球约70%–75%的原生钴产量，矿区高度暴露于罢工、地缘变动和出口管制。
更深层的问题：全球约94%的钴是铜矿和镍矿的副产品（铜矿占50%、镍矿占44%），仅约6%来自专属钴矿。
这意味着→ 钴的产量由铜、镍价格驱动，而非电池需求——铜或镍价格崩溃就足以切断钴的供应，电动车行业对此几乎无议价权。
中国在钴供应链中扮演什么角色？
据USGS研究，中国企业已控制刚果（金）最大17家钴矿中的约15家的所有权或融资，并在国内建成高度补贴的精炼设施，形成中下游近垄断格局。
2024年中国已对镓、锗、锑实施出口管制；2025年4月进一步限制多种稀土元素出口。
这意味着→ 对钴实施类似管制的可能性客观存在，一旦落地，影响将直接传导至全球电动车产业链。
哪些国家和企业最先被波及？
约45%的电动车仍使用NMC和NCA化学体系（传统钴电池），因能量密度优势被保留，但供应链脆弱性此前被低估。
南非、印度尼西亚、墨西哥等国自身产量低却高度依赖钴，面临随机冲击时暴露程度同样严重。
这反映出 传统贸易分析框架对间接依赖的捕捉存在系统性缺陷——当前市场对供应链断裂风险的定价可能仍然不足。
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