油价飙升重燃通胀忧虑，德国十年期国债收益率升破3%
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中东局势升温推动布伦特原油单日涨约3.5%逼近每桶77美元，德国十年期国债收益率升破3%关口，市场对欧洲央行9月前再加息25个基点的定价概率已达约80%。
债市发生了什么？
德国十年期国债收益率上涨4个基点至3.03%，为近一个月来首次突破3%。
两年期国债收益率涨幅更大，最多跳升6个基点至2.65%。这意味着→ 短端比长端动得更猛，说明市场押注的是近期就会加息，而不是远期通胀预期的缓慢抬升。
用大白话说＝ 两年期对央行下一步行动最敏感，它涨得更多，就是在说"加息快来了"。
为什么油价突然飙升？
布伦特原油单日上涨约3.5%，逼近每桶77美元。
直接导火索：美国在霍尔木兹海峡多艘油轮（包括卡塔尔及沙特油轮）遭袭后，对伊朗发动新一轮空袭。
这意味着→ 霍尔木兹海峡是全球约五分之一石油运输的咽喉，一旦通行受阻，供应收紧的预期会迅速推高油价，进而重新点燃通胀担忧。
欧洲央行接下来怎么走？
货币市场目前定价欧洲央行9月前再加息25个基点的概率约为80%，年内至少一次加息已被完全计入。
交易员还押注明年年中前再加一次。
法国巴黎银行欧洲利率策略主管卡米尔·德·库尔塞尔表示：市场对欧洲央行今年再次加息的意愿"相当强烈"，到9月会议时可能出现更多二轮通胀效应（第一轮涨价传导到工资和服务价格后引发的第二波涨价）的证据，从而促使央行行动。
央行官员自己怎么说？
欧洲央行执委伊莎贝尔·施纳贝尔本周表示，供应链和生产管道层面的价格压力仍处高位。
其他政策制定者也认为，价格压力尚未充分释放，工资、食品及服务成本未来数月仍面临上行风险。
这反映出 央行内部对"通胀已见顶"的说法并不买账，态度仍偏鹰派。
法国债券为何单独跑输？
法国十年期国债表现弱于德国和意大利同期限债券，落后幅度最多达2个基点。
直接原因：极右翼领导人马琳·勒庞宣布参加明年总统大选，政治不确定性令市场对法国国债多了一层风险溢价。
用大白话说＝ 同样是欧元区国债，法国多了一个"政治风险折价"——投资者要求更高的收益率才愿意持有。
接下来看什么？
油价能否持续走高，是检验欧洲央行加息路径能否兑现的关键变量。
这意味着→ 如果油价回落，通胀压力会缓解，80%的加息概率可能迅速降温；如果油价因中东局势继续攀升，9月加息几乎板上钉钉。
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