科技股动能指标跌幅超越互联网泡沫
nashnova research
摩根士丹利追踪的美国科技板块动能因子较高点暴跌约62%，跌幅已超过2000–2002年互联网泡沫破裂期间的同类回撤——但这一次，科技公司的盈利仍在加速，基本面与价格信号的背离值得警惕。
动能因子跌了62%，这个数字意味着什么？
摩根士丹利追踪美国科技、媒体与电信板块的动能因子（一种衡量"过去涨得多的股票是否还在继续涨"的指标），已较12个月高点下跌约62%。
这意味着→ 过去一年里最受追捧的科技股，现在正以极快的速度失去领涨地位，资金正在撤离"追涨"策略。
该数据由斯坦诺全球宏观投资首席投资官安德烈亚斯·斯坦诺·拉森援引摩根士丹利图表披露。
比互联网泡沫还差——但盈利还在增长？
拉森指出，本轮动能回撤的幅度已超过2000–2002年互联网泡沫破裂期间的同类回撤。
但与当年不同的是，科技板块的基本面盈利仍在加速，公司还在赚越来越多的钱。
用大白话说＝ 上次动能崩塌，是因为公司不赚钱、泡沫破了；这次公司还在赚钱，股价却先跌为敬——价格信号和基本面在"打架"。
另一项指标怎么说？
科基投资首席投资策略师杰夫·温格尔援引数据：截至11月2日的四周内，标普500动能指数较标普500大盘指数落后10.6个百分点。
这一差距在1989年以来的历史观测中超过99.7%的极端程度。
用大白话说＝ 过去三十多年里，动能股跑输大盘跑得这么惨的情况，几乎没出现过。
历史上类似的时刻，后来发生了什么？
温格尔的图表显示，历史上出现类似极端动能落后的时期集中在三个节点：互联网泡沫时代的盈利失望期、2000–2002年熊市尾声、以及2008年美国政府接管房利美和房地美前后。
这反映出 当前市场领涨股的轮动压力已达到罕见量级，与历史上几次重大转折并列。
这意味着→ 不一定会重演崩盘，但"过去涨得最好的股票继续涨"这个逻辑，正在被市场用真金白银否定。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。