淡马锡Q2持仓：总市值升至373亿美元，减持英伟达与微软
Claire Weston
淡马锡二季度美股持仓总市值升至373亿美元，环比涨22.3%；最大动作是重仓买入SpaceX、同时减持英伟达与微软，显示其在AI资产内部做结构性换仓而非单边押注。
373亿美元——这个季度淡马锡的盘子涨了多少？
淡马锡向SEC递交的13F报告显示，二季度美股持仓总市值373亿美元，上季度为305亿美元，环比涨22.3%。
本季度新增66只个股、增持44只，同时减持49只、清仓21只——调仓动作频繁，买卖方向分化明显。
这意味着→ 淡马锡并非被动持有等涨，而是在主动大规模换仓。
前十大重仓股里，谁坐稳了、谁上来了？
贝莱德（BLK）以约50.0亿美元稳居第一，占组合13.30%——尽管本季度占比降幅最大，但仍是绝对第一重仓。
谷歌-A（GOOGL）升至第二，市值约25.3亿美元，占比6.73%；Visa以约22.6亿美元列第三。
英伟达列第四（约16.8亿美元），SpaceX列第五（约16.8亿美元）——两者市值几乎相同，但方向完全相反：英伟达在减、SpaceX在加。
最大的买入是什么？SpaceX为什么一步冲进前五？
按持仓比重增幅排序，前五大买入依次为：SpaceX、谷歌-A、谷歌-C、ASML、Sterling。
SpaceX增幅最大，一举冲入前五大重仓，用大白话说＝淡马锡在航天资产上下了重注，这是本季度最醒目的单笔加仓。
对ASML的建仓同样值得关注——ASML是全球唯一的EUV光刻机（用极紫外光在芯片上刻电路的设备）供应商，这反映出淡马锡在半导体上游关键设备上做了战略布局。
减持英伟达和微软——淡马锡不看好AI了吗？
前五大卖出依次为：贝莱德、拼多多、微软、英伟达、Visa。
科技巨头内部出现明显分化：淡马锡大幅买入谷歌（Alphabet），同时对微软和英伟达适度减持。
这意味着→ 淡马锡对AI的态度不是"整体看空"或"整体看多"，而是在AI链条的不同环节之间做再平衡——从硬件（英伟达）和平台（微软）向应用与搜索（谷歌）倾斜。
这套换仓逻辑能持续吗？
淡马锡本季度的核心动作是结构性再平衡：在AI相关资产中，不是加总量，而是换结构。
用大白话说＝把一部分筹码从"造芯片的"和"卖云的"挪到了"用AI的"和"造火箭的"。
这一分化逻辑能否延续，仍有待下季度13F报告验证——一个季度的调仓方向不等于长期战略转向。
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